Baru saja mengetahui bahwa saham Elevance Health turun tajam dalam perdagangan pre-market pagi ini - turun sekitar 7% menjadi $299,99 setelah perusahaan melaporkan laba kuartal keempat dan panduan 2026. Saham tersebut sudah turun 14% kemarin, jadi jelas pasar tidak senang dengan apa yang disampaikan manajemen.

Melihat angka-angkanya, perusahaan sebenarnya mencatat hasil kuartal keempat yang solid di permukaan. Pendapatan mencapai $49,3 miliar, naik 10% dari tahun ke tahun, dan laba per saham yang disesuaikan sebesar $3,33. Untuk tahun penuh 2025, mereka meraup pendapatan sebesar $197,6 miliar dengan laba per saham yang disesuaikan sebesar $30,29. Tapi di sinilah masalahnya - rasio biaya manfaat melonjak secara signifikan, mencapai 93,5% di kuartal keempat dan 90% untuk tahun tersebut. Itu adalah tanda bahaya bagi investor yang memperhatikan margin.

Masalah utama tampaknya adalah pandangan ke depan untuk 2026. Manajemen memandu laba per saham yang disesuaikan minimal $25,50, yang cukup jauh dari $30,29 yang baru saja mereka laporkan. Mereka juga memperkirakan pendapatan akan menurun dengan persentase satu digit rendah tahun depan. Keanggotaan medis turun 1% dari tahun ke tahun menjadi 45,2 juta, terutama karena attrisi Medicaid, yang tidak membantu narasi tersebut.

Manajemen memang menyebutkan mereka mengharapkan disiplin harga dan investasi yang terfokus untuk mendorong pertumbuhan laba per saham yang disesuaikan minimal 12% di 2027, tetapi investor tampaknya skeptis tentang menjembatani kesenjangan tersebut. Penurunan saham mencerminkan kekhawatiran tentang hambatan jangka pendek dan apakah perusahaan benar-benar dapat melaksanakan rencana pemulihan tersebut.