Sudah melihat kembali bagaimana ekonomi AS sebenarnya bertahan di tahun 2024, dan jujur saja cukup menarik. Semua orang bersiap menghadapi perlambatan dengan suku bunga tetap tinggi dan ketidakpastian pemilihan yang menggantung, tetapi ekonomi tetap berjalan terus. Mengungguli sebagian besar ekonomi maju lainnya juga, yang menunjukkan sesuatu tentang kesehatan ekonomi dasar.

Penggerak utama? Pengeluaran konsumen. Kekayaan rumah tangga mencapai level tertinggi, dan meskipun orang membakar tabungan pandemi mereka, pertumbuhan upah sebenarnya mengalahkan inflasi untuk pertama kalinya. Kombinasi itu menjaga kepercayaan relatif stabil meskipun ada banyak hambatan. Anda bisa merasakannya dari data—orang Amerika terus berbelanja bahkan saat pinjaman menjadi mahal.

Tapi di sinilah yang menjadi rumit. Inflasi tidak bekerja sama seperti yang diharapkan beberapa orang. Inflasi tetap menempel, manufaktur mengalami pukulan dari suku bunga tinggi itu, dan pasar tenaga kerja mulai menunjukkan retakan nyata. Lowongan pekerjaan mengering, perekrutan melambat, pengangguran sedikit meningkat. Konsumen yang bergantung pada kredit mulai tertinggal dalam pembayaran. Gambaran kesehatan ekonomi tidak sebersih angka utama yang terlihat.

The Fed mencoba menyeimbangkan dengan memotong suku bunga di akhir tahun, tetapi mereka bergerak hati-hati. Memang masuk akal—mereka pada dasarnya berusaha menjaga pertumbuhan tetap berjalan sementara inflasi masih mengintai. Ini adalah keseimbangan yang rumit, dan jujur saja, seberapa baik mereka melakukannya kemungkinan akan menentukan fase berikutnya dari siklus ini. Ujian nyata dari kesehatan ekonomi adalah apakah mereka benar-benar bisa mengelola itu tanpa menciptakan masalah baru.