Baru saja melakukan penyelidikan tentang pendapatan terbaru Alphabet dan jujur saja, angka-angkanya cukup gila. Untuk memberi gambaran skala mereka, kita berbicara tentang sebuah perusahaan di mana bahkan pendapatan kuartalan mereka ($113,8 miliar di Q4) membuat Anda bertanya-tanya seperti apa tampilan satu miliar koin kecil jika dibandingkan - ini adalah angka yang hampir tidak muat di kepala Anda.

Jadi inilah yang menarik perhatian saya. Pendapatan melonjak 18% tahun-ke-tahun, yang cukup solid untuk perusahaan sebesar ini. Tapi cerita sebenarnya? Google Cloud benar-benar menghasilkan uang saat ini. Mereka naik dari $2,1 miliar dalam laba operasional menjadi $5,3 miliar hanya dalam satu kuartal. Itu lebih dari dua kali lipat. Pendapatan di segmen itu mencapai $17,7 miliar dengan pertumbuhan 48%. Sementara itu, bisnis pencarian inti mereka masih berjalan lancar - $63,1 miliar di segmen itu saja, naik 17%.

Laba bersih untuk kuartal ini mencapai $34,5 miliar, naik 30% tahun-ke-tahun. Itu jenis profitabilitas yang memungkinkan Anda melakukan hal-hal gila.

Dan mereka pasti melakukan hal-hal gila. Manajemen baru saja memandu untuk capex sebesar $175-185 miliar untuk 2026. Biarkan itu terserap sejenak - itu hampir dua kali lipat dari yang mereka keluarkan di 2025 ($91,4 miliar). Alasannya sederhana: infrastruktur AI. Sundar Pichai pada dasarnya mengatakan bahwa mereka melihat investasi AI mendorong pertumbuhan di mana-mana, jadi mereka menggandakan kekuatan komputasi untuk tetap unggul.

Di sinilah menjadi menarik bagi investor. Jika Alphabet benar-benar dapat memonetisasi semua pengeluaran AI ini secara efektif, dan jika bisnis cloud mereka terus tumbuh seperti ini, perhitungannya bisa cukup menarik dalam lima tahun. Jika laba per saham berlipat ganda dan pasar terus menilai mereka sekitar rasio P/E 28x (yang tampaknya masuk akal mengingat rekam jejak mereka), Anda akan melihat saham ini sekitar dua kali lipat dari level saat ini sekitar $300.

Tapi ya, ada risiko nyata di sini. Komitmen capex besar itu adalah taruhan bahwa infrastruktur akan membuahkan hasil. Kompetisi di cloud semakin memanas. Dan jujur saja, dengan intensitas modal seperti ini, Anda mungkin tidak ingin bertaruh semuanya. Tetaplah berhitung.

Momentum cloud memang nyata, dan mereka tidak kehilangan pegangan mereka di pencarian. Jika mereka melaksanakan dengan baik, ini bisa menjadi permainan jangka panjang yang solid. Hanya saja, jangan terlalu berlebihan dalam ukuran posisi Anda mengingat ketidakpastian ini.