Belakangan ini sedang melihat saham teknologi, menemukan fenomena menarik: tingkat pengembalian jangka panjang dari ketiga perusahaan ini benar-benar dapat menciptakan kekayaan setara miliarder.

Pertama, sebut saja Nvidia, perusahaan ini adalah sinonim dari chip AI. Singkatnya, tanpa GPU Nvidia, gelombang AI ini tidak akan bisa berjalan. Chip-nya seperti baterai untuk aplikasi AI, adalah infrastruktur dasar. Yang paling hebat, Nvidia telah menjadi pilihan wajib bagi setiap perusahaan teknologi besar, pelanggan pun berebut untuk membayar. Data keuangan menunjukkan, laba bersih sebesar 31,9 miliar dolar, meningkat 65% YoY, hanya selisih sedikit dari Apple yang hanya kurang lebih 10 miliar dolar. Selain itu, semester kedua tahun ini mereka akan meluncurkan generasi baru chip Vera Rubin, dengan performa melebihi Blackwell saat ini. Bahkan dengan investasi R&D sebesar itu, Nvidia telah mengembalikan 37 miliar dolar kepada pemegang saham dalam sembilan bulan pertama, kemampuan arus kas seperti ini bukan main-main.

Selanjutnya adalah Micron, perusahaan ini memainkan peran kunci dalam infrastruktur AI. Mereka menyediakan solusi memori penyimpanan yang memungkinkan chip AI berfungsi optimal, langsung meningkatkan margin keuntungan. Data laporan kuartal pertama sangat bagus, pendapatan meningkat 57% YoY, dan perusahaan telah meninggalkan bisnis konsumen, fokus penuh pada infrastruktur AI. Yang paling menarik adalah valuasi, rasio PEG hanya 0,18, jauh di bawah garis nilai wajar 1, yang jarang ditemukan di saham teknologi—pertumbuhan tinggi dengan valuasi rendah, kombinasi seperti ini tidak sering muncul.

Situasi Amazon sedikit berbeda. Harga sahamnya selama setahun terakhir hampir tidak bergerak, kenaikan lima tahun hanya 36%, tampak kurang menarik. Tapi jika dilihat dari fundamentalnya, pertumbuhan layanan cloud dan iklan online sangat pesat. Terutama chip Trainium yang baru diluncurkan, pendapatan tahunan sudah melebihi 10 miliar dolar, dengan pertumbuhan lebih dari 100%. Laporan kuartal terbaru menunjukkan total penjualan naik 14%, bisnis cloud naik 24%, dan laba bersih juga meningkat 6%. Secara teori, pertumbuhan seperti ini seharusnya mendukung harga saham yang lebih tinggi, tapi valuasi saat ini hanya 34 kali P/E, relatif wajar. Perusahaan besar pun menyadari ketidaksesuaian ini, Morgan Stanley baru-baru ini menaikkan target harga menjadi 300 dolar, masih banyak ruang dari harga saat ini yang sekitar 210 dolar.

Ketiga perusahaan ini semuanya menikmati manfaat dari gelombang AI, memegang saham jangka panjang memang berpotensi mengumpulkan kekayaan yang signifikan. Kuncinya adalah menemukan peluang yang fundamentalnya solid namun belum dihargai sepenuhnya, sehingga pengembalian setara miliarder lebih mudah untuk dicapai.