Jadi Apple naik 1.000% selama dekade terakhir dan semua orang bertanya-tanya apakah sekarang saatnya untuk masuk. Saya mengerti. Angka-angkanya terlihat luar biasa di atas kertas.

Izinkan saya menjelaskan apa yang sebenarnya terjadi di sini. Permintaan iPhone saat ini benar-benar kuat. Kuartal terakhir pendapatan iPhone mencapai $85,3 miliar, naik 23% dari tahun ke tahun. Itu solid. Dan Anda tidak bisa mengabaikan apa yang telah dibangun Apple - ekosistem mereka pada dasarnya tak tertandingi. Setelah Anda masuk ke dalamnya, biaya beralih itu nyata. Produk-produk bekerja sama secara mulus, dan itu menciptakan loyalitas pelanggan yang serius.

Lalu ada profitabilitas. Margin bersih 29% kuartal terakhir adalah angka yang diimpikan sebagian besar perusahaan. Itu kombinasi dari posisi premium, inovasi yang konsisten, dan penguncian ekosistem yang membuat model bisnis Apple berhasil.

Tapi di sinilah saya berhenti sejenak. Pertumbuhan melambat, dan itu patut diakui. Dalam lima tahun terakhir, laba per saham terdilusi tumbuh sebesar 11,1% setiap tahun. Wall Street memproyeksikan sekitar 11,6% ke depan hingga 2028. Untuk perusahaan sebesar ini, itu cukup baik tetapi tidak eksplosif. Hari-hari pertumbuhan dua digit tinggi itu? Mungkin sudah berlalu.

Lalu pertimbangkan valuasi. Apple diperdagangkan dengan P/E 34,7. Ya, ini bisnis berkualitas, tetapi itu bukanlah titik masuk yang murah. Anda membayar harga premium untuk pertumbuhan di angka satu digit tengah. Matematika itu tidak menunjukkan peluang bagi saya.

Ada sesuatu yang menarik perhatian saya - Berkshire Hathaway memangkas sebagian besar posisi Apple-nya. Warren Buffett mundur dari kepemilikan sebesar itu menunjukkan bahkan dia mungkin berpikir hasilnya ke depan terlihat biasa saja. Pendapat jujur saya? Apple kemungkinan akan sejajar dengan S&P 500 selama lima tahun ke depan. Jika Anda mengejar hasil yang mengalahkan pasar, ini bukan saham Anda.

Namun demikian, jika valuasi turun secara signifikan, ceritanya akan berubah total. Pada titik masuk yang lebih rendah, Apple menjadi benar-benar menarik lagi. Untuk saat ini, ini lebih merupakan "pegang inti yang solid" daripada situasi "beli ini sekarang." Perjalanan 1.000% itu sudah terjadi. Bab berikutnya mungkin terlihat berbeda.