Baru saja melihat sektor tenaga surya dan sebenarnya ada dinamika menarik yang sedang terjadi saat ini. Permintaan di sisi permintaan terlihat solid — utilitas, bisnis, dan rumah tangga benar-benar beralih ke sistem tenaga surya-plus-penyimpanan. Semua orang berbicara tentang dekarbonisasi dan ketahanan jaringan, tetapi yang benar-benar mendorong adopsi adalah harga listrik yang terus naik. Orang-orang menginginkan perlindungan terhadap itu.

Namun, yang perlu diperhatikan adalah ketidakpastian kebijakan yang meningkat secara signifikan. RUU One Big Beautiful Bill Act mengurangi beberapa kredit pajak dari Inflation Reduction Act dan menambahkan persyaratan Entitas Asing yang Menjadi Kekhawatiran yang menciptakan kompleksitas nyata bagi pengembang. Anda memiliki perusahaan yang mencoba menavigasi perizinan federal dan menunggu berbulan-bulan untuk panduan Treasury tentang kepatuhan. Perencanaan dan pengadaan menjadi berantakan. Tetapi meskipun ada gesekan ini, fundamental jangka panjangnya tetap utuh. Analis industri masih memproyeksikan total instalasi tenaga surya sebesar 246 GWdc hingga 2030, yang menunjukkan bahwa permintaan dasarnya tetap tangguh.

Yang menarik adalah situasi tarif. Harga modul sebenarnya turun 12% tahun-ke-tahun karena kapasitas manufaktur yang diperluas dan teknologi sel Topcon yang lebih baik. Tetapi penghematan itu benar-benar hilang. Harga sistem komersial melonjak 9% di kuartal ketiga 2025, terutama karena biaya sistem listrik dan rangka meningkat 50% tahun-ke-tahun. Biaya skala utilitas bahkan naik lebih tinggi — sistem fixed-tilt naik 9%, sistem tracking naik 10%. Biaya tenaga kerja melonjak 15% dan overhead EPC meningkat hampir 40%. Jadi, Anda melihat penekanan margin nyata di seluruh bidang.

Menariknya, industri tenaga surya sendiri telah mengungguli sektor energi secara umum selama setahun terakhir. Naik 40,4% sementara sektor minyak-energi hanya naik 34,6%. Tetapi valuasi saat ini tertekan — diperdagangkan pada 5,94X EV/EBITDA dibandingkan dengan 17,73X dari S&P 500. Dalam lima tahun, industri ini diperdagangkan dari 4,40X hingga 39,17X, jadi harga saat ini terlihat wajar jika Anda percaya pada kutipan sistem surya jangka panjang yang dipublikasikan analis.

Melihat permainan tertentu, Canadian Solar menarik perhatian saya. Mereka baru saja menyelesaikan penjualan fasilitas Penyimpanan Baterai Fort Duncan mereka sebesar 200 MWh, yang merupakan bagian dari strategi daur ulang modal mereka. Mereka memonetisasi aset yang sudah selesai dan mengalihkan dana ke proyek dengan pengembalian lebih tinggi. Estimasi laba untuk Q4 2025 naik 25,2% tahun-ke-tahun, dan estimasi konsensus mereka untuk 2025 meningkat 37,1% dalam dua bulan terakhir. Itu adalah momentum yang ingin Anda lihat.

Tigo Energy juga layak diperhatikan. Peluncuran baterai GO baru mereka di Amerika Utara dikatakan akan meningkatkan kecepatan instalasi, mengurangi kebutuhan ruang, dan menawarkan kompatibilitas yang lebih baik dengan sistem yang ada. Itu penting untuk segmen penyimpanan residensial di mana mereka berusaha tumbuh. Penjualan mereka untuk 2026 diperkirakan melonjak 28%, dan estimasi laba hampir tiga kali lipat — naik 116,7% tahun-ke-tahun. Itu signifikan.

Sunrun juga berkinerja baik. Tingkat lampiran penyimpanan mereka mencapai 71% di kuartal keempat, naik dari 62% setahun lalu. Mereka sekarang telah memasang lebih dari 237.000 sistem penyimpanan dan surya yang mewakili hampir empat gigawatt-jam kapasitas penyimpanan jaringan. Mereka baru saja melunasi utang recourse sebesar 81 juta dolar, yang memperbaiki neraca mereka. Estimasi konsensus untuk laba 2026 meningkat 400% dalam 60 hari terakhir — itulah revisi yang Anda lihat saat sentimen berubah.

Peringkat industri secara keseluruhan masih berada di 41% terbawah dari sektor-sektor, yang mencerminkan pesimisme jangka pendek. Tetapi jika Anda melihat dari perspektif yang lebih panjang, kutipan sistem surya yang menunjukkan 8% dari pembangkit listrik AS pada 2026 dan 9% pada 2027 menunjukkan bahwa ini masih merupakan bentuk kapasitas baru dominan yang ditambahkan negara ini. Itulah cerita yang sebenarnya tidak banyak dibicarakan saat ini.