Palantir telah menjadi monster mutlak dalam ledakan AI—naik 1.620% sejak ChatGPT menjadi arus utama pada akhir 2022. Hasil keuangan perusahaan benar-benar mengesankan: pertumbuhan pendapatan 70%, skor Rule of 40 mencapai 127%, dan margin meningkat menjadi 57%. Morgan Stanley menyebutnya sebagai standar baru yang muncul untuk AI perusahaan. Di atas kertas, ini seharusnya menjadi keputusan yang jelas.

Tapi di sinilah yang menjadi menarik. CEO Karp secara terbuka menyerang short-seller, menuduh manipulasi pasar ketika Michael Burry mengungkapkan posisi bearish-nya di kuartal 3 2025. Sementara itu, Karp sendiri diam-diam menjual saham perusahaan senilai $2,2 miliar selama tiga tahun terakhir. Bahkan setelah penjualan terakhirnya pada November 2025, dia masih memegang saham senilai $832 juta, tetapi pesannya jelas: orang yang menjalankan perusahaan ini tidak lagi percaya pada valuasi tersebut.

Kekuatan inti Palantir adalah nyata—arsitektur berbasis ontologi mereka untuk analitik data dan platform AIP yang memungkinkan pengembang mengintegrasikan model bahasa besar ke dalam alur kerja benar-benar berbeda. Forrester menempatkan mereka sebagai pemimpin dalam platform pengambilan keputusan AI. Jumlah pelanggan perusahaan melonjak 34% menjadi 954, dengan pengeluaran rata-rata per pelanggan meningkat 139%. Manajemen memproyeksikan pertumbuhan pendapatan sebesar 60% di 2026, yang akan mempercepat dari 56% di 2025.

Tapi dari segi valuasi, ini gila. Dengan 74 kali lipat penjualan, Palantir adalah saham termahal di S&P 500 dengan margin yang besar. AppLovin berada di posisi kedua dengan 30 kali lipat penjualan. Saham ini secara harfiah bisa kehilangan lebih dari setengah nilainya dan tetap memegang gelar tersebut.

Saya rasa pola penjualan Karp adalah petunjuk utama di sini. Anda tidak menjual saham perusahaan sebesar $2,2 miliar jika Anda benar-benar percaya bahwa risiko-imbalan setup-nya menguntungkan. Orang dalam memang menjual karena berbagai alasan, tentu saja, tetapi volume itu tidak acak. Hasil keuangan solid, tetapi valuasi telah benar-benar terlepas dari kenyataan. Jika Anda memiliki posisi signifikan di Palantir, tindakan Karp mungkin patut dipertimbangkan sebagai sinyal untuk mengamankan beberapa keuntungan.