Baru saja melihat bahwa kontrak berjangka gula mengalami penurunan minggu ini. Gula NY May turun 1,44% dan gula putih ICE London turun 1,23% pada hari Rabu. Pasar pada dasarnya mengatakan satu hal: terlalu banyak gula yang masuk.

Prospek kelebihan pasokan global benar-benar membebani harga saat ini. Kami melihat perkiraan berkisar dari 1,22 juta metrik ton hingga 3,4 juta metrik ton tergantung pada analis yang Anda ikuti, dan itu benar-benar menenggelamkan kekhawatiran tentang biaya pengiriman dari situasi Timur Tengah. ISO mengeluarkan perkiraan surplus sebesar 1,22 juta MMT untuk 2025-26, yang sebenarnya lebih rendah dari perkiraan mereka sebelumnya, tetapi tetap cukup untuk menjaga harga tetap tertekan.

Yang menarik adalah dari mana semua pasokan melimpah ini berasal. India sedang berkembang pesat dengan produksi meningkat 12% dari tahun ke tahun, dan pemerintah mereka baru saja menyetujui tambahan 500.000 MT untuk ekspor di atas 1,5 MMT yang sudah mereka lepas. Thailand juga meningkatkan produksi sekitar 5%. Bahkan Brasil, biasanya pemain besar, menunjukkan sinyal campuran—produksi turun di bulan Januari tetapi total output kumulatif tetap sedikit meningkat untuk musim ini.

USDA memproyeksikan produksi global sebesar 189 MMT untuk 2025-26, hampir mencapai rekor. Konsumsi juga meningkat, tetapi tidak cukup cepat untuk menyerap semua pasokan melimpah yang masuk ke pasar. Itulah cerita sebenarnya di sini. Kecuali ada perubahan dengan angka produksi ini atau permintaan meningkat, saya tidak melihat banyak potensi kenaikan harga dalam waktu dekat.