Palantir baru saja melaporkan pendapatan yang solid pada awal Februari dan sahamnya awalnya melonjak, tetapi yang perlu diperhatikan - saham ini masih turun sekitar sepertiga dari puncaknya pada November. Jadi secara alami semua orang bertanya-tanya apakah ini saatnya membeli saat harga turun. Izinkan saya uraikan apa yang sebenarnya saya lihat di sini.

Pada intinya, Palantir membangun platform integrasi data yang membantu organisasi besar mengubah kekacauan informasi mereka menjadi sesuatu yang benar-benar berguna. Mereka memiliki Gotham untuk pekerjaan pemerintah dan Foundry untuk klien komersial - pada dasarnya sistem operasi yang menarik data dari mana saja dan membuatnya koheren. Kemudian AI membantu pengambil keputusan mengenali pola, menjalankan prediksi, dan benar-benar memahami apa yang terjadi dalam bisnis mereka.

Kisah pertumbuhan di sini benar-benar mengesankan. Yang benar-benar menarik perhatian semua orang adalah meledaknya sisi komersial - kita berbicara tentang pertumbuhan pendapatan domestik sebesar 137% tahun-ke-tahun pada kuartal terakhir, meningkat dari 28% pada kuartal sebelumnya. Ini didorong oleh Platform AI mereka (AIP), yang mempercepat produk Foundry mereka dengan kemampuan AI generatif.

Sekarang, parit kompetitif yang dibangun Palantir sebenarnya cukup cerdas. Mereka tidak hanya menjual perangkat lunak dan menghilang. Sebaliknya, mereka menyematkan insinyur mereka dengan klien selama berbulan-bulan, menyesuaikan semuanya secara mendalam untuk organisasi tertentu itu. Setelah tim Palantir terintegrasi ke dalam sistem Anda dan orang-orang Anda dilatih, beralih ke orang lain berarti melakukan seluruh proses integrasi yang mahal lagi. Itu adalah penghalang keluar yang nyata, dan itu tahan lama.

Tapi di sinilah skeptisisme mulai muncul. Dengan P/E forward sekitar 160, Palantir dihargai untuk kesempurnaan mutlak. Untuk membenarkan kapitalisasi pasar lebih dari $360 miliar, perusahaan harus mempertahankan pertumbuhan tahunan sebesar 30-40% selama dekade berikutnya. Tentu, mereka sedang melampaui itu sekarang, tetapi bisakah mereka mempertahankannya? Mereka akan menghadapi persaingan serius dari raksasa teknologi seperti Microsoft dan pemain yang gesit seperti Databricks. Lebih penting lagi, mereka perlu menembus pasar internasional agar pertumbuhan tersebut berlanjut, dan itu sudah menunjukkan keretakan. Pertumbuhan di Inggris pada dasarnya terhenti di 10%, dan seluruh dunia melambat.

Jadi ketika saya memikirkan apakah akan membeli saat harga turun di sini, saya terus kembali ke kenyataan valuasi. Narasi pertumbuhan domestik menarik, tetapi saya tidak yakin itu berkelanjutan pada tingkat yang harga saham ini tetapkan. Ekspansi internasional tampaknya menjadi hambatan nyata, bukan hanya hambatan kecil. Itulah sebabnya saya berhati-hati untuk melompat masuk bahkan di level ini. Ada peluang lain di luar sana yang tidak memerlukan kesempurnaan untuk memberikan hasil yang solid.

Pasar menyukai kisah pertumbuhan, dan kisah Palantir memang nyata. Tapi pertumbuhan nyata dan valuasi yang dibenarkan adalah dua hal yang berbeda. Jika Anda ingin membeli saat harga turun, saya sarankan mencari di tempat lain terlebih dahulu.