Saya telah memantau perlombaan energi nuklir cukup dekat akhir-akhir ini, dan ada dinamika menarik yang sedang berlangsung antara dua perusahaan yang mencoba mengubah cara kita berpikir tentang reaktor. NuScale Power dan Oklo keduanya bertaruh besar pada desain yang lebih kecil dan modular -- tetapi mereka mengambil pendekatan yang cukup berbeda, dan pasar memperlakukan mereka sangat berbeda saat ini.

NuScale membangun reaktor modular kecil yang benar-benar kompak -- kita berbicara tentang tinggi 65 kaki dan lebar 9 kaki, dirancang untuk diprefabrikasi dan dirakit di lokasi. Ini adalah satu-satunya pemain SMR dengan Persetujuan Desain Standar dari Komisi Regulasi Nuklir AS. Desain 77 MWe perusahaan disetujui dan sekarang digunakan untuk proyek RoPower di Rumania. Di atas itu, mereka baru saja mengamankan kesepakatan dengan Tennessee Valley Authority untuk kemungkinan menempatkan hingga enam gigawatt di tujuh negara bagian. Itu dukungan infrastruktur yang serius.

Oklo bermain permainan berbeda dengan mikroreaktor -- pikirkan yang bahkan lebih kecil. Unit Aurora mereka menghasilkan hanya 1,5 MWe sendiri, tetapi Anda dapat menghubungkannya untuk mencapai 15 hingga 100 MWe tergantung kebutuhan. Mereka menggunakan bahan bakar uranium logam yang lebih padat dan lebih murah daripada uranium dioksida tradisional, dan inilah yang menarik -- reaktor mereka bisa berjalan sekitar satu dekade dengan satu muatan bahan bakar alih-alih perlu pengisian bahan bakar setiap dua tahun seperti pembangkit konvensional. Mereka baru saja memulai pembangunan reaktor Powerhouse pertama mereka di Idaho, dan mereka memiliki kontrak pemerintah untuk Pangkalan Angkatan Udara Eielson di Alaska.

Tapi di sinilah kenyataannya: kedua perusahaan sebenarnya belum menghasilkan pendapatan dari reaktor yang sudah ditempatkan. NuScale tidak akan melihat pembangkit pertamanya online sampai awal 2030-an, meskipun mereka akan mendapatkan uang dari studi rekayasa dan kesepakatan lisensi selama waktu itu. Analis memproyeksikan pendapatan mereka bisa melonjak dari $31 juta tahun ini menjadi $287 juta pada 2028. Timeline Oklo sedikit lebih maju -- mereka menargetkan akhir 2027 untuk deployment pertama mereka di Idaho, yang bisa menghasilkan $16 juta tahun itu.

Cerita valuasi adalah bagian yang benar-benar menarik. Oklo diperdagangkan dengan nilai lebih dari 600 kali penjualan proyeksinya tahun 2027 dengan kapitalisasi pasar sekitar $9,7 miliar. NuScale, meskipun katalis jangka pendeknya tampak lebih konkrit, dinilai sekitar $3,9 miliar -- sekitar 19 kali penjualan proyeksi 2027. Itu masih mahal, tetapi jauh lebih masuk akal daripada yang dikendalikan Oklo.

Yang gila adalah bagaimana pasar menghukum NuScale sementara memberi Oklo peluang. Saham NuScale telah turun hampir 80% sejak tahun lalu, sementara Oklo turun hanya 20%. Beberapa itu mungkin karena investor fokus pada katalis jangka pendek, dan Oklo memiliki tanggal deployment 2027 sebagai acuan. Titik balik besar NuScale masih bertahun-tahun lagi, jadi mereka diabaikan dalam lingkungan yang sangat volatil ini.

Masalahnya, keduanya bisa saja menjadi pemenang di sektor energi nuklir dalam jangka panjang. Mereka sebenarnya tidak bersaing langsung -- NuScale membangun pabrik modular yang lebih besar sementara Oklo fokus pada aplikasi jarak jauh dan off-grid. Tetapi jika Anda melihat mana yang akan disukai pasar dalam jangka pendek, momentum jelas ada di pihak Oklo saat ini, meskipun fondasi NuScale terkait pipeline rekayasa dan kemitraan pemerintah tampak cukup solid.