Baru saja memperhatikan sesuatu yang cukup menarik tentang SanDisk -- permainan chip AI ini benar-benar meraih kesuksesan besar selama setahun terakhir. Kita berbicara tentang pengembalian 1.500% sejak spin-off dari Western Digital pada Februari 2025. Dan inilah halnya: analis Wall Street masih berpikir ada potensi kenaikan lebih jauh.

Saham saat ini diperdagangkan sekitar $576, tetapi target median analis berada di $690. Itu sekitar 20% lebih dari sini. Beberapa bahkan lebih optimis, dengan target setinggi $1.000 per saham. Yang menarik perhatian saya adalah bahwa banyak analis baru saja menaikkan target harga mereka setelah SanDisk melaporkan pendapatan yang sangat mengesankan pada 29 Januari. Sebelum laporan itu, target median hanya $400. Jadi ya, jelas Wall Street sedang berusaha mengejar ketertinggalan dengan yang satu ini.

Apa yang sebenarnya mendorong ini? SanDisk mendapatkan pangsa pasar nyata dalam memori NAND flash -- mereka mendapatkan 2 poin persentase dalam 12 bulan yang berakhir September 2025 sementara Samsung dan SK Hynix justru kehilangan pangsa. Perusahaan ini juga memiliki keunggulan struktural: mereka menjalankan usaha patungan dengan Kioxia, mereka mengendalikan manufaktur mereka sendiri, dan mereka terintegrasi secara vertikal dalam cara yang tidak bisa ditandingi kebanyakan pesaing.

Tapi katalis utama adalah pembangunan infrastruktur AI. Harga chip memori benar-benar melonjak 50% di kuartal keempat 2025 dan diperkirakan akan melompat lagi 40-50% pada kuartal pertama 2026. SanDisk telah mengendarai gelombang itu dengan keras -- pendapatan kuartal kedua mencapai $3 miliar (naik 61%), dan laba per saham non-GAAP melonjak 404% menjadi $6,20. Panduan mereka untuk kuartal ketiga bahkan lebih gila: $4,6 miliar dalam pendapatan dan $13 per saham dalam laba. Itu akan lebih dari dua kali lipat dari kuartal kedua.

Di sinilah yang menarik. Wall Street memproyeksikan pertumbuhan laba tahunan sebesar 156% hingga Juni 2027, yang membuat rasio P/E saat ini sebesar 80x tampak masuk akal di atas kertas. Tapi dan ini besar, industri semikonduktor bersifat siklikal. Akhirnya, kekurangan chip memori ini akan berbalik menjadi kelebihan, dan saat itu terjadi, valuasi bisa dihancurkan. Tidak ada yang tahu apakah itu akan terjadi dalam beberapa bulan atau setahun, tetapi pasti akan terjadi.

Jadi, apakah ini masih layak dibeli? Jika Anda bisa menanggung volatilitas dan tidak keberatan risiko penurunan tajam saat siklus berbalik, posisi kecil masuk akal. Cukup masuk dengan mata terbuka tentang sifat siklikal dari bisnis ini. Potensi kenaikan itu nyata, tetapi risiko penurunan juga ada saat sentimen berubah.