Baru saja melihat grafik Sandisk dan ada sesuatu yang menarik terjadi di sini. Saham naik lagi 10% kembali di bulan Februari, yang jujur saja tidak mengejutkan mengingat apa yang telah kita lihat di sektor memori akhir-akhir ini.

Yang menarik perhatian saya adalah gambaran yang lebih besar. Ini naik lebih dari 1.000% dalam enam bulan terakhir. Itu benar-benar gila. Dan ini bukan kebetulan - kekurangan chip memori akibat permintaan AI sangat parah, yang berarti harga tetap tinggi. Sandisk menjadi yang paling diuntungkan sebagian karena ukurannya jauh lebih kecil daripada pemain besar seperti Micron, sehingga kenaikan persentasenya lebih terasa.

Bulan Februari sendiri tidak terlalu penuh kejadian untuk perusahaan. Tidak ada pengumuman besar, hanya fluktuasi saham normal yang mengikuti tren sektor memori dan AI secara umum. Mereka melakukan penawaran sekunder tetapi itu adalah saham Western Digital, bukan modal baru untuk Sandisk sendiri. Sahamnya hanya berjalan santai sepanjang bulan tetapi tetap berhasil menutup dengan kenaikan yang solid.

Yang sebenarnya menarik adalah - CEO David Goeckeler berbicara tentang mengamankan perjanjian pasokan jangka panjang dengan pelanggan pusat data. Itu posisi yang cerdas. Pasar memori terkenal siklikal, jadi jika mereka bisa mengamankan hubungan tersebut sekarang saat permintaan sedang gila-gilaan, itu memberi mereka stabilitas saat semuanya akhirnya kembali normal.

Angka-angkanya terlihat cukup baik di permukaan. Analis memproyeksikan pendapatan bisa lebih dari dua kali lipat menjadi $15,5 miliar dan EPS sekitar $39,84 pada tahun fiskal 2026, yang membuat P/E ke depan di bawah 16. Valuasi yang tidak buruk untuk cerita pertumbuhan.

Tapi inilah skeptisisme yang saya lihat - dan itu valid. Citron Research sebenarnya sedang short saham ini, berargumen bahwa Sandisk pada dasarnya menjual chip memori komoditas di industri siklikal. Mereka baru publik selama sekitar setahun sejak spin-off dari Western Digital, jadi rekam jejak sebagai perusahaan independen hampir tidak ada. Pasar juga tampaknya tidak terlalu terkesan dengan peningkatan SSD mereka.

Jadi pertanyaan sebenarnya adalah apakah mereka benar-benar bisa membangun sesuatu yang berkelanjutan atau jika seluruh kenaikan ini hanya mengikuti gelombang kekurangan pasokan. Ketika pasar memori kembali normal - dan pasti akan - apakah Sandisk memiliki diferensiasi produk dan model bisnis untuk terus berkinerja? Itu masih sangat terbuka. Untuk saat ini, saham kemungkinan akan terus mengikuti fluktuasi harga chip memori dan produk apa pun yang mereka umumkan.