Baru saja memperhatikan harga gula hari ini menunjukkan kenaikan yang solid - NY #11 Mei di New York naik 0,43% dan gula putih ICE London naik 1,62%, mencapai level tertinggi selama 1 bulan. Pergerakan ini masuk akal jika melihat apa yang terjadi dengan minyak mentah, yang baru saja mencapai puncak 8 bulan. Harga minyak yang lebih tinggi biasanya mendorong nilai etanol naik, dan itu adalah detail kunci di sini.

Ketika etanol menjadi lebih menguntungkan, produsen gula utama mulai mengalihkan operasi penghancuran tebu mereka ke produksi etanol daripada output gula mentah. Kita berbicara tentang negara-negara seperti Brasil, India, dan Thailand yang memiliki kapasitas untuk melakukan pergeseran tersebut. Jadi, pasokan gula yang lebih ketat bisa menjadi cerita utama yang mendukung pergerakan harga gula hari ini, setidaknya dalam jangka pendek.

Namun demikian, masih ada tekanan bearish yang cukup besar di bawahnya. Kebanyakan analis memperkirakan surplus gula global hingga musim 2026/27 - berkisar antara 2,3 juta MMT hingga 3,4 juta MMT tergantung pada perkiraan siapa yang diikuti. India baru saja mendapatkan persetujuan untuk ekspor tambahan sebanyak 500.000 MT di atas apa yang sudah diizinkan, yang berarti suplai tambahan yang besar masuk ke pasar. Panen di Thailand juga diperkirakan akan tumbuh 5% dari tahun ke tahun.

Brasil adalah kartu liar. Produksi di pusat-selatan mereka turun 36% pada akhir Januari, yang mendukung sentimen, tetapi output musim penuh masih diperkirakan naik 0,9% dari tahun ke tahun. Gambaran jangka panjang untuk harga gula hari ini dan ke depan benar-benar bergantung pada apakah perkiraan produksi ini bertahan atau jika kita melihat kelemahan lebih lanjut di Brasil. Untuk saat ini, kekuatan minyak mentah memberikan dorongan sementara ke pasar, tetapi faktor fundamental menunjukkan bahwa rally ini bisa menghadapi hambatan.