Jadi saya sudah cukup dekat mengamati ruang semikonduktor, dan posisi terbesar saya di sektor ini adalah ETF VanEck Semiconductor - naik 49% tahun lalu yang jujur terasa luar biasa untuk disaksikan. Kita sudah empat bulan memasuki tahun 2026 dan sudah mendapatkan kenaikan lagi 12%, jadi momentum masih ada.

Masalahnya, semua orang pada dasarnya bertaruh bahwa permintaan AI untuk chip tidak akan pergi ke mana-mana. Angka-angkanya mendukung itu - penjualan semikonduktor global diproyeksikan mencapai $975 miliar tahun ini, yang merupakan pertumbuhan 26% dari 2025. Itu cukup sehat. Ketika setiap perusahaan teknologi besar menghabiskan miliaran untuk infrastruktur AI, dan kita mungkin masih bertahun-tahun dari produk yang benar-benar matang, ada bahan bakar nyata untuk reli ini.

Tapi di sinilah saya mulai agak berhati-hati. ETF SMH diperdagangkan pada 45x laba masa lalu saat ini. Bahkan jika kita mencapai target pertumbuhan 26%, P/E forward turun ke sekitar 35. Itu masih cukup tinggi jika dipikirkan. Dan kemudian Nvidia melaporkan angka yang solid - melampaui pendapatan, melampaui laba, menaikkan panduan - dan sahamnya tetap turun 5% keesokan harinya. Itu sinyal peringatan jika saya pernah melihatnya. Pasar mungkin sudah memperhitungkan semua berita baik, dan kekecewaan apa pun bisa menjadi cepat buruk.

Ada juga risiko konsentrasi yang sulit diabaikan. Sekitar 30% dari portofolio SMH hanyalah Nvidia dan Taiwan Semiconductor. Jadi seluruh tesis Anda pada dasarnya bergantung pada eksekusi sempurna dari kedua perusahaan ini. Jika salah satu tersandung, Anda akan merasakannya.

Apakah saya masih berpikir bahwa semikonduktor adalah pilihan yang tepat untuk eksposur AI? Ya, mungkin. Cerita perangkat lunak tampaknya jauh lebih rentan terhadap gangguan karena pengkodean AI semakin baik. Chip lebih sulit digantikan. Tapi saya cukup memperhatikan valuasi saat ini. Sektor ini pasti bisa terus berjalan di 2026, tapi saya akan berbohong jika mengatakan saya tidak sedang memikirkan untuk mengambil keuntungan atau menunggu titik masuk yang lebih baik.