Baru-baru ini saya mendalami sekuritas berbasis hipotek dan menyadari banyak orang sebenarnya tidak memahami bagaimana aset ini bekerja atau mengapa mereka penting untuk portofolio mereka.

Jadi begini: sekuritas berbasis hipotek pada dasarnya adalah ketika bank menggabungkan sejumlah pinjaman rumah dan menjualnya sebagai investasi. Pemilik rumah melakukan pembayaran bulanan mereka, dan Anda sebagai investor mendapatkan bagian dari arus kas tersebut. Kedengarannya sederhana, bukan? Bagian jeniusnya adalah bahwa pemberi pinjaman kemudian dapat menggunakan uang itu untuk mengeluarkan lebih banyak pinjaman, menjaga mesin pasar perumahan tetap berjalan.

Ada dua jenis utama yang harus Anda ketahui. Sekuritas lembaga didukung oleh entitas pemerintah seperti Fannie Mae atau Freddie Mac, yang berarti mereka membawa risiko jauh lebih kecil. Yang non-lembaga? Itu adalah label swasta, hasil lebih tinggi tetapi Anda mengambil risiko kredit yang lebih besar tergantung siapa yang benar-benar membayar hipotek tersebut.

Strukturnya juga penting. Anda memiliki sekuritas pass-through yang sangat sederhana - hanya mengumpulkan pinjaman dan meneruskan pembayaran langsung ke investor. Kemudian ada collateralized mortgage obligations (CMOs) yang lebih kompleks. Ini memecah kumpulan menjadi tranche yang berbeda, seperti lapisan-lapisan. Beberapa tranche dibayar terlebih dahulu dan lebih aman, yang lain mengejar pengembalian lebih tinggi tetapi menghadapi ketidakpastian lebih besar.

Secara historis, sekuritas berbasis hipotek mulai muncul pada akhir 1960-an sebagai cara untuk meningkatkan likuiditas di pasar perumahan. Ginnie Mae merilis yang pertama pada tahun 1970. Tapi tentu saja, 2008 mengubah segalanya. Banyak MBS non-lembaga yang penuh dengan hipotek subprime - pinjaman kepada orang dengan kredit yang meragukan. Ketika pasar perumahan runtuh, default melonjak dan investor mengalami kerugian besar. Itulah mengapa kita mendapatkan Dodd-Frank dan regulasi yang jauh lebih ketat setelahnya.

Pasar saat ini tentu lebih stabil. Standar underwriting yang lebih baik, transparansi yang lebih tinggi. Sekuritas berbasis hipotek lembaga masih populer di kalangan investor konservatif karena dukungan pemerintah tersebut. Yang non-lembaga juga sudah diperbaiki, tetapi premi risiko tetap nyata.

Jika Anda ingin mendapatkan eksposur, Anda bisa membeli langsung melalui broker seperti Fidelity atau Charles Schwab, atau melalui dana seperti ETF iShares MBS ETF atau Vanguard's mortgage-backed securities ETF. REITs seperti Annaly Capital Management memberi Anda sudut pandang lain.

Keuntungannya: pendapatan bulanan yang dapat diprediksi, hasil yang kompetitif dibandingkan dengan Treasury, diversifikasi untuk portofolio pendapatan tetap. Kerugiannya: risiko pelunasan awal jika peminjam melakukan refinancing lebih awal, sensitivitas terhadap suku bunga, dan jujur saja mereka lebih kompleks daripada obligasi tradisional.

Intinya? Sekuritas berbasis hipotek bisa menjadi sumber pendapatan yang solid jika Anda memahami mekanisme dan risikonya. Pilihan lembaga lebih aman. Non-lembaga menawarkan lebih banyak hasil tetapi Anda harus melakukan riset tentang kualitas kredit dan kondisi ekonomi. Tidak untuk semua orang, tapi sangat penting dipahami jika Anda membangun portofolio yang terdiversifikasi.