Baru saja melihat pendapatan terbaru Disney dan mencoba memahami mengapa sahamnya hampir tidak bergerak sejak saat itu. Hasil Q1 sebenarnya mengalahkan EPS sebesar $1,63, naik 3,8% dibandingkan ekspektasi, tetapi pendapatan sedikit di bawah dengan $25,98 miliar dengan pertumbuhan 5% dari tahun ke tahun. Jadi sinyalnya campur aduk di sana.

Apa yang menarik perhatian saya adalah sisi streaming - Disney+ dan Hulu secara gabungan akhirnya mencapai profitabilitas dengan $450M pendapatan operasional, naik 72% dari kuartal sebelumnya. Pendapatan streaming mereka tumbuh 11% menjadi $5,35 miliar, yang cukup solid. Tapi inilah masalahnya: mereka berhenti mengungkapkan jumlah pelanggan individu dan metrik ARPU, jadi kita pada dasarnya berjalan dalam kegelapan tentang berapa banyak pengguna sebenarnya yang mereka miliki di setiap platform sekarang.

Titik-titik masalahnya cukup jelas. Pendapatan operasional segmen hiburan turun 35% dari tahun ke tahun, sebagian karena sengketa siaran YouTube TV yang merugikan mereka sekitar $110 juta. Lalu ada situasi Star India - pendapatan iklan turun 6% karena bagaimana transaksi itu dicatat. Dan dengan akuisisi Fubo yang ditutup pada bulan Oktober, kita melihat biaya yang lebih tinggi sudah termasuk dalam angka.

Di sisi positif, segmen Pengalaman mereka (taman hiburan dan kapal pesiar) tumbuh 6% dengan pendapatan operasional mencapai $3,31 miliar. Taman domestik sangat kuat, naik 8%, berkat kapal pesiar baru dan peningkatan pengeluaran tamu. Pendapatan produk konsumen juga naik 3%.

Untuk Q2, manajemen memandu keuntungan streaming sekitar $500M - itu sekitar $200M lebih baik dari tahun lalu. Tapi pendapatan operasional segmen Olahraga diperkirakan akan turun $100M karena biaya hak yang lebih tinggi. Jadi cerita pertumbuhan menjadi lebih rumit.

Perkiraan sebenarnya telah turun 6% dalam sebulan terakhir, yang mungkin menjelaskan mengapa saham tidak benar-benar melonjak lebih tinggi meskipun kemajuan streaming yang solid. Tampaknya investor memperhitungkan kehati-hatian terkait hambatan kunjungan internasional dan biaya konten yang tinggi tersebut. Dewan akan memilih CEO baru pada awal Februari, dan Josh D'Amaro dari segmen Pengalaman adalah calon terdepan - itu bisa menjadi katalisator entah bagaimana. Untuk saat ini, mempertahankan peringkat Zacks Rank 3 tampaknya cukup tepat.