Akhir-akhir ini saya melihat sektor energi dan ada sesuatu yang menarik terjadi dengan pemain utama dan aset hulu mereka.

Posisi ExxonMobil cukup kokoh. Mereka memiliki jejak serius di Permian - menggunakan teknologi proppant ringan yang meningkatkan pemulihan sumur hingga 20% - plus operasi signifikan di lepas pantai Guyana. Angka produksi mencapai rekor dari kedua wilayah tersebut. Yang menarik perhatian saya adalah biaya impas yang cukup rendah sehingga mereka bisa terus memompa bahkan saat harga minyak mentah turun. Mereka memproyeksikan volume hulu akan mencapai 5,5 juta barel setara minyak per hari pada tahun 2030, dengan Permian, Guyana, dan LNG menangani 65% dari itu.

Fang dan Conoco juga tidak tidur. Fang pada dasarnya adalah permainan murni Permian dengan lebih dari 10 tahun inventaris pengeboran yang terkunci. Aset Delaware dan Midland basin Conoco juga menghasilkan angka produksi yang solid. Keduanya memiliki prospek hulu yang cukup kuat.

Sekarang, di sinilah yang menarik dari sudut pandang investasi. Saham XOM melonjak 38,3% selama setahun terakhir dibandingkan 29,6% untuk indeks energi secara umum. Tapi valuasi mulai terlalu tinggi - diperdagangkan pada 9,72X EV/EBITDA dibandingkan rata-rata sektor sebesar 5,94X. Konsensus pendapatan tahun 2026 sebenarnya baru-baru ini mengalami penurunan, yang patut dicatat.

Saat ini Zacks memberi peringkat XOM sebagai Hold. Fundamental hulu terlihat solid, tapi Anda pasti membayar premi untuk eksposur tersebut. Tergantung pada tesis Anda tentang harga minyak mentah dan seberapa banyak Anda ingin mengejar reli energi dengan valuasi saat ini.