Baru-baru ini saya mempelajari sejarah mata uang dan menemukan sesuatu yang menantang asumsi banyak orang tentang pound. Semua orang bertanya mengapa pound lebih kuat daripada dolar, tapi sebenarnya—cerita yang sebenarnya berbeda sekarang, dan alasan di balik pergeseran itu cukup menarik.

Izinkan saya menjelaskan ini. Pada tahun 1776, satu pound bisa mendapatkan sekitar $5. Selama hampir satu abad, nilai itu tetap stabil. Kemudian hal-hal menjadi menarik. Selama Perang Saudara Amerika, pound mencapai puncaknya—kamu bisa menukar satu pound dengan $10. Itu luar biasa. Tapi lonjakan itu tidak bertahan lama. Pada tahun 1875, kita kembali ke kisaran $5.

Cerita sebenarnya dimulai setelah Perang Dunia II. Pound telah mengalami penurunan yang stabil terhadap dolar sejak saat itu. Saya berbicara tentang dekade-dekade pelemahan. Pada tahun 2007, pound masih bernilai dua kali lipat dolar. Tapi cepat menuju September 2022, dan satu pound turun menjadi hanya $1,05—terendah dalam lebih dari 30 tahun. Itu perubahan besar dalam daya beli.

Lalu mengapa ini terjadi? Beberapa hal bersamaan. Standar emas—yang dipelopori Inggris pada tahun 1821—akhirnya menjadi terlalu kaku untuk ekonomi modern. Ketika negara-negara meninggalkannya, terutama setelah Perang Dunia, nilai mata uang mulai mengambang bebas. AS akhirnya memiliki keunggulan struktural: pengelolaan inflasi yang lebih rendah, posisi suku bunga yang lebih baik, dan ketergantungan yang lebih sedikit pada impor energi dari Rusia. Sementara itu, Inggris menghadapi tantangan sendiri. Brexit memperumit hubungan perdagangan dan mengguncang kepercayaan investor. Kemudian ada langkah kebijakan seperti proposal pemotongan pajak Liz Truss yang memicu penjualan obligasi pemerintah Inggris.

Inflasi dan suku bunga juga penting. Ketika Federal Reserve menaikkan suku bunga secara agresif selama beberapa tahun terakhir, itu menarik investasi asing dan memperkuat dolar lebih jauh. Pound tidak bisa bersaing di front itu.

Di sinilah menarik bagi para investor. Dolar yang selalu kuat memiliki kekurangan. Itu membuat ekspor AS menjadi lebih mahal secara global dan bisa merugikan perusahaan-perusahaan Amerika dengan pasar luar negeri yang besar. Bayangkan sebuah produsen yang menjual ke Eropa—produk mereka menjadi lebih mahal saat dolar menguat. Itulah sebabnya beberapa analis berpikir dolar mungkin mendekati titik pembalikan. Saat investor mencari aset yang lebih murah di tempat lain, kita bisa melihat pound dan mata uang lain pulih.

Pada awal 2023, pound telah kembali ke sekitar $1,25. Bukan pemulihan yang dramatis, tapi bergerak ke arah yang benar. Pertanyaan utama sekarang adalah apakah momentum itu akan berlanjut. Para analis memantau kebutuhan pembiayaan eksternal Inggris dan pasar perumahan secara ketat untuk memprediksi ke mana sterling akan pergi dari sini.

Pelajaran yang lebih luas? Kekuatan mata uang tidak permanen. Pound mendominasi selama berabad-abad, tetapi ekonomi global, keputusan kebijakan, dan pergeseran geopolitik dapat mengubah segalanya. Saat ini, kita berada dalam periode di mana dolar memegang keunggulan, tetapi pasar bersiklus. Apa yang tampak kuat hari ini mungkin menghadapi tekanan besok.