Baru saja menemukan sesuatu yang menarik - Penasihat Brave Warrior sepenuhnya menjual saham Kinetik Holdings mereka kembali pada bulan Februari, menjual lebih dari 1,6 juta saham. Itu sekitar keluar sebesar 70 juta dolar dari ruang energi midstream, yang jujur terasa seperti langkah yang cukup signifikan untuk dana yang memiliki ini sebagai posisi yang berarti.

Waktunya juga agak mengisyaratkan. Kinetik telah berkinerja buruk - turun 16% selama setahun terakhir sementara pasar yang lebih luas naik sekitar 16%. Perusahaan masih menghasilkan arus kas yang solid meskipun, mencapai hampir $988 juta dalam EBITDA yang disesuaikan tahun lalu dengan cakupan dividen yang layak. Tapi saya rasa ketika Anda mengelola portofolio besar, terkadang Anda memutuskan bahwa eksposur komoditas dan infrastruktur tidak lagi sepadan dengan kerumitan.

Yang aneh adalah fundamentalnya tidak buruk. Mereka memiliki perjanjian pengumpulan jangka panjang yang dikunci hingga pertengahan 2030-an dan proyek pipa baru yang akan online. Tapi penarikan sebesar 70 juta dolar ini menunjukkan bahwa perhitungan risiko dana tersebut baru saja bergeser. Mereka tampaknya beralih ke nama-nama keuangan konsumen dan kesehatan - mungkin bertaruh pada pengembalian yang lebih dapat diprediksi di sana. Membuat Anda bertanya-tanya apakah uang institusional lain berpikir sama tentang energi midstream saat ini.