Pernah bertanya-tanya berapa sebenarnya biaya membeli sebuah perusahaan? Kebanyakan orang hanya melihat kapitalisasi pasar dan menyimpulkan selesai, tapi itu hanya setengah ceritanya. Nilai perusahaan adalah metrik yang memberi tahu Anda harga sebenarnya, dan jujur saja, tidak begitu rumit untuk dipahami setelah Anda memecahnya.

Jadi begini: saat Anda mencoba mencari tahu bagaimana nilai perusahaan dihitung, Anda sebenarnya bertanya berapa biaya yang sebenarnya diperlukan untuk mengakuisisi sebuah bisnis. Ini bukan hanya tentang nilai ekuitas atau apa yang diperdagangkan di saham. Anda perlu memperhitungkan utang yang dimiliki perusahaan dan memasukkan uang tunai yang ada di neraca. Anggap saja seperti membeli rumah dengan hipotek—harga tidak hanya apa yang dibayar untuk properti, tetapi juga harga properti ditambah apa yang masih harus dibayar pemilik sebelumnya atas pinjaman tersebut.

Rumusnya sendiri cukup sederhana: ambil kapitalisasi pasar, tambahkan total utang, lalu kurangi kas dan setara kas. Itu saja. Tapi izinkan saya jelaskan mengapa setiap bagian penting. Kapitalisasi pasar hanyalah harga saham dikalikan jumlah saham beredar. Mudah saja. Kemudian Anda menambahkan kembali semua utang—baik kewajiban jangka pendek maupun jangka panjang—karena siapa pun yang membeli perusahaan ini harus mengurus semuanya itu. Terakhir, Anda mengurangi kas karena kas tersebut bisa digunakan untuk melunasi utang, sehingga mengurangi beban sebenarnya.

Misalnya sebuah perusahaan memiliki 10 juta saham yang diperdagangkan di harga $50 masing-masing. Itu berarti kapitalisasi pasar sebesar $500 juta. Mereka memiliki utang sebesar $100 juta dan kas sebesar $20 juta. Jadi, bagaimana cara menghitung nilai perusahaan dalam skenario ini? $500M + $100M - $20M = $580Juta. Jumlah $580 juta ini adalah apa yang secara realistis harus dibelanjakan seseorang untuk memiliki seluruh perusahaan, termasuk utang dan semuanya.

Mengapa ini penting? Karena membandingkan perusahaan hanya berdasarkan kapitalisasi pasar bisa menyesatkan. Perusahaan dengan utang besar dan tanpa kas terlihat lebih murah daripada kenyataannya. Perusahaan lain dengan cadangan kas besar sebenarnya biayanya lebih murah untuk diakuisisi daripada yang disarankan oleh kapitalisasi pasar. Nilai perusahaan menyamakan lapangan permainan, terutama saat Anda membandingkan perusahaan dari industri berbeda atau dengan struktur utang yang sama sekali berbeda.

Itulah mengapa analis menggunakan EV untuk hal-hal seperti rasio EV/EBITDA—ini memberi gambaran yang lebih jelas tentang profitabilitas tanpa dipengaruhi oleh cara perusahaan membiayai dirinya sendiri. Dua perusahaan di sektor berbeda mungkin tampak tidak bisa dibandingkan hanya berdasarkan kapitalisasi pasar, tetapi EV memungkinkan Anda membandingkannya secara adil.

Kekurangannya? Anda membutuhkan data yang akurat tentang utang dan kas, yang tidak selalu mudah didapat, terutama untuk perusahaan yang lebih kecil atau lebih kompleks. Dan jika ada kewajiban di luar neraca atau trik akuntansi aneh, EV bisa memberi Anda rasa aman palsu. Tapi untuk sebagian besar perusahaan utama, ini adalah metrik yang solid untuk dimiliki dalam alat analisis saat Anda menilai apakah sebuah bisnis layak dibeli atau membandingkannya dengan pesaing.