Jadi perak baru saja menyentuh angka tiga digit di kuartal pertama dan jujur saja, ini adalah perjalanan yang luar biasa menyaksikan perkembangan ini terjadi. Kita berbicara tentang logam putih yang menembus $121 per ons pada bulan Januari — sesuatu yang tampaknya tidak mungkin tidak lama lalu. Tapi inilah yang benar-benar menarik tentang langkah ini: ini bukan hanya kenaikan acak. Ada faktor fundamental yang benar-benar terjadi di baliknya.

Izinkan saya menjelaskan apa yang telah saya pantau. Perak sudah kuat saat memasuki tahun 2026, diperdagangkan sekitar $74. Lalu boom — pada pertengahan Januari mencapai $92, dan dalam beberapa hari menembus $100 untuk pertama kalinya. Momentum sangat luar biasa. Tapi kemudian kenyataan menghantam. Ketika Trump mencalonkan Kevin Warsh sebagai ketua Fed, tiba-tiba narasi berubah. Investor menjadi ketakutan tentang apa arti itu untuk pemotongan suku bunga, dan perak langsung dihajar. Kita berbicara tentang penurunan 35 persen dalam satu hari menjadi $71. Itulah volatilitas yang memisahkan pengamat kasual dari orang-orang yang benar-benar memperhatikan apa yang mendorong prospek harga perak.

Sisa kuartal pertama pada dasarnya adalah pergerakan naik turun. Februari perak berayun antara $71 dan $94. Maret dimulai cukup stabil, lalu eskalasi perang AS-Iran terjadi dan semuanya menjadi tidak terkendali. Harga minyak melonjak, kekhawatiran inflasi kembali muncul, dan Fed secara umum mengatakan 'tidak ada pemotongan suku bunga tahun ini.' Itu membunuh narasi safe-haven yang seharusnya mendukung logam mulia. Pada akhir Maret, perak turun ke $61. Ini mengingatkan bahwa peristiwa geopolitik tidak selalu berjalan sesuai harapan di pasar komoditas.

Yang menarik perhatian saya adalah sisi pasokan dari persamaan ini. Perak sedang mengalami defisit struktural — kita memperkirakan kekurangan sebanyak 67 juta ons di tahun 2026 menurut data terbaru. Itu enam tahun berturut-turut mengalami defisit. Dan inilah halnya: dibutuhkan sekitar satu dekade untuk membawa tambang perak baru ke produksi. Ini bukan sesuatu yang bisa diperbaiki dengan cepat. China baru saja memperketat pembatasan ekspor perak, AS menambahkannya ke daftar mineral kritis, dan ekonomi besar mulai memperlakukan logam ini seperti benar-benar penting untuk keamanan nasional. Itu adalah sinyal bullish untuk prospek harga perak jangka panjang, meskipun dalam jangka pendek situasinya berantakan.

Cerita permintaan industri juga sama menariknya. Dalam lima tahun terakhir, penggunaan industri terhadap perak meningkat dari 50 persen dari total permintaan menjadi sekitar 65-67 persen. Kita berbicara tentang panel surya, infrastruktur AI, kendaraan listrik — semua hal yang seharusnya menggerakkan ekonomi ke depan. Dan inilah yang menarik: saat permintaan industri mengambil lebih banyak dari pasokan yang tersedia, itu secara harfiah menekan keluar apa yang tersedia untuk permintaan investasi. Lima tahun lalu, setengah dari perak digunakan untuk industri dan setengahnya tersedia untuk investor. Sekarang? Hanya sekitar sepertiga yang tersedia untuk investasi. Itu adalah keketatan struktural yang tidak mudah dibalik.

Jadi, ke mana prospek harga perak untuk sisa tahun 2026? Ramalan-ramalan sangat beragam, yang memberi tahu Anda sesuatu tentang ketidakpastian. Ada Commerzbank yang memprediksi $90 di akhir tahun, Deutsche Bank lebih optimis di $100, dan UBS mengambil rata-rata konservatif di $85. Secara pribadi, saya pikir faktor fundamental masih menunjuk ke arah yang lebih tinggi, tapi kita jelas berada dalam periode di mana gangguan geopolitik dan kebijakan Fed mendominasi aksi harga dibandingkan cerita pasokan dan permintaan.

Wildcard sebenarnya adalah apa yang terjadi dengan situasi AS-Iran dan berapa lama ini akan mempengaruhi harga minyak dan ekspektasi inflasi. Jika situasi itu mereda dan Fed akhirnya harus memotong suku bunga karena utang nasional sebesar $39 triliun, maka perak bisa melakukan lagi. Tapi jika inflasi tetap tinggi karena biaya energi, kita mungkin akan berada dalam kisaran harga tertentu untuk sementara waktu.

Yang jelas bagi saya adalah bahwa ini bukan hanya gelembung spekulatif. Ada permintaan struktural nyata — penggunaan industri yang tidak mudah digantikan, defisit pasokan yang membutuhkan bertahun-tahun untuk diperbaiki, dan pemerintah kini memperlakukan perak seperti aset strategis. Itu adalah fondasi untuk prospek harga perak yang lebih tinggi meskipun kita akan mengalami volatilitas lebih di antaranya. Lonjakan Januari ke $121 mungkin terlihat seperti puncak sekarang, tapi saya akan memantau dinamika pasokan ini dengan cermat. Langkah kenaikan berikutnya bisa jadi jauh lebih menarik setelah ketidakpastian geopolitik mereda.

Ada yang lain yang mengikuti perkembangan perak ini dengan dekat, atau ini hanya sekadar lewat di radar kebanyakan orang saat ini?