Baru saja menangkap sesuatu yang layak diperhatikan. Selama 13 kuartal terakhir, Berkshire Hathaway telah menjual jauh lebih banyak saham daripada membeli - kita berbicara tentang penjualan bersih sebesar 187 miliar dolar. Itu adalah sinyal yang cukup keras dari Warren Buffett dan timnya bahwa mereka kesulitan menemukan titik masuk yang layak di pasar ini.

Pikirkan itu. Buffett dulu mengatakan bahwa menemukan bulan di mana mereka bukan pembeli bersih adalah hal yang langka. Sekarang? Mereka adalah penjual bersih kuartal demi kuartal, bahkan dengan lebih dari 300 miliar dolar yang disimpan dalam kas. Mereka telah mengambil beberapa posisi di perusahaan seperti Alphabet dan UnitedHealth Group, tetapi mereka tetap menjual secara keseluruhan. Itu tidak terjadi tanpa alasan.

Di sinilah yang menjadi menarik. Rasio CAPE dari S&P 500 baru-baru ini mencapai 39,8 - itu adalah harga terhadap laba yang disesuaikan secara siklikal bagi yang tidak akrab. Satu-satunya waktu kita melihat itu sebelumnya (di luar beberapa bulan terakhir) adalah tepat sebelum crash dot-com pada tahun 2000. Kita berbicara tentang hanya 26 bulan dari total 829 bulan di mana indeks mencapai level itu.

Jadi apa yang biasanya terjadi ketika CAPE melewati 39? Data cukup jelas. Pengembalian rata-rata datar selama 6 bulan, negatif 4% selama setahun, turun 20% dalam dua tahun, dan turun 30% dalam tiga tahun. Jika pola itu bertahan, kita melihat penurunan yang signifikan hingga 2029.

Sekarang, ada argumen kontra - AI bisa mendorong pendapatan lebih cepat dari yang diharapkan, yang akan membawa valuasi kembali sejalan. Itu mungkin. Tapi peringatan Warren Buffett sebesar 187 miliar dolar itu tidak boleh diabaikan begitu saja. Pria itu tidak membangun rekam jejak itu secara kebetulan.

Pelajaran praktisnya? Bersikap selektif. Hanya pegang saham yang akan nyaman Anda pertahankan melalui penurunan nyata. Dan jika Anda membeli, fokuslah pada perusahaan dengan valuasi yang masuk akal dan laba yang seharusnya jauh lebih tinggi dalam lima tahun. Buffett pada dasarnya memberi tahu kita bahwa itu adalah standar saat ini.