Jadi saya telah menyelidiki siapa yang memegang utang AS dan angka-angkanya sebenarnya jauh lebih menarik daripada yang kebanyakan orang sadari. Banyak orang berpikir negara asing memegang kendali melalui dompet kita, tetapi kenyataannya cukup berbeda.

Pertama, mari kita bicara tentang ukuran. Utang AS mencapai sekitar $36,2 triliun tahun lalu (data April 2025). Ya, itu sangat besar secara permukaan. Tapi inilah hal yang tidak disebutkan—total kekayaan bersih rumah tangga Amerika lebih dari $160 triliun. Jadi utang sebenarnya hanya sekitar seperlima dari apa yang dimiliki Amerika secara kolektif. Memberi perspektif, bukan?

Sekarang, siapa yang memegang utang AS secara internasional? Jepang memimpin dengan sekitar $1,13 triliun, diikuti oleh Inggris dengan $807,7 miliar, dan China dengan $757,2 miliar. Perpindahan yang menarik di sana—China dulu berada di posisi #2 tetapi secara perlahan melepaskan kepemilikannya selama bertahun-tahun. Belgia, Luksemburg, Kanada, Prancis, Irlandia, Swiss—semuanya juga masuk dalam daftar. Top 20 lengkapnya pada dasarnya adalah campuran negara maju dan pusat keuangan.

Tapi di sinilah bagian yang menjadi sangat menarik. Meskipun angka-angka besar ini, negara asing hanya memegang sekitar 24% dari utang AS yang beredar. Orang Amerika sebenarnya memiliki 55% dari utang tersebut. Federal Reserve dan Administrasi Jaminan Sosial memegang sekitar 20% di antara mereka. Jadi, siapa yang memegang utang AS paling banyak? Orang Amerika, dengan margin yang sangat besar.

Ini benar-benar mengubah cara Anda harus memikirkan pertanyaan leverage. China telah diam-diam mengurangi kepemilikannya selama bertahun-tahun tanpa gangguan pasar yang besar. Tidak ada negara yang memiliki konsentrasi cukup untuk benar-benar menjadikan ekonomi AS sebagai sandera. Kepemilikan asing secara agregat tersebar terlalu tipis.

Pelajaran utama? Kepemilikan asing memang mempengaruhi suku bunga dan harga obligasi saat permintaan bergeser, tetapi ini bukan ancaman eksistensial seperti yang dibuat beberapa politisi. Sekuritas Treasury AS tetap menjadi salah satu pasar paling aman dan paling likuid di dunia. Memahami siapa yang memegang utang AS sebenarnya menunjukkan bahwa sistem ini jauh lebih stabil daripada yang diberitakan headline.