Ketidaksesuaian menarik yang saya lihat dengan NPK saat ini. Saham melonjak 6,2% setelah laporan keuangan meskipun tampaknya ada gambaran yang cukup campur aduk di bawahnya. Laba per saham turun dari $5,82 menjadi $4,63 tahun-ke-tahun, dan laba bersih turun 20,2% menjadi $33,1 juta. Namun entah bagaimana NPK mengungguli pasar yang lebih luas sementara S&P 500 turun. Layak untuk menyelidiki apa sebenarnya yang mendorong ini.

Jadi begini ceritanya. Pendapatan memang melonjak secara signifikan menjadi $503,5 juta dari $388,2 juta, peningkatan solid sebesar 29,7%. Tapi itu benar-benar kisah dari dua bisnis. Segmen Pertahanan benar-benar mengangkat perusahaan saat ini. Penjualan di divisi itu melonjak 42,9%, naik $121,9 juta, didukung oleh backlog besar dengan volume pengiriman yang kuat. Pendapatan operasional di Pertahanan naik 36,2%. Itu adalah titik cerah yang difokuskan investor.

Sementara itu, unit Perlengkapan Rumah tangga sedang mengalami tekanan. Pendapatan di segmen itu turun 7,0% menjadi $7,2 juta di bawah tahun sebelumnya, dan manajemen menunjukkan tarif sebagai penyebabnya. Pengecer tidak akan menanggung kenaikan harga akibat tarif, jadi konsumen mulai mengurangi pembelian. Yang cukup brutal adalah bagaimana NPK menghitung persediaan menggunakan LIFO, yang berarti tarif langsung mempengaruhi laba/rugi sebagai biaya periode daripada dikapitalisasi. Segmen ini sebenarnya mencatat kerugian operasional. Ditambah kerugian modal dari kebangkrutan pemasok utama selama transisi pusat distribusi mereka dari Canton ke Nettleton, dan Anda mendapatkan gesekan operasional yang nyata.

Presiden Maryjo Cohen menekankan bahwa ketidakpastian tarif adalah hambatan utama. Ada ketidakjelasan apakah tarif yang sebelumnya dikenakan akan dikembalikan setelah putusan Mahkamah Agung tentang IEEPA, dan tarif baru bisa muncul dengan tarif yang sama atau lebih tinggi. Perusahaan juga mengalokasikan kas untuk persediaan guna mendukung backlog Pertahanan tersebut, itulah sebabnya tidak ada dividen khusus tahun ini meskipun tetap membayar $1,00 per saham secara reguler.

Jadi investor NPK tampaknya bertaruh bahwa dorongan dari segmen Pertahanan lebih dari menutupi kelemahan jangka pendek di Perlengkapan Rumah tangga. Jika backlog itu bertahan, bisa menjadi perdagangan yang masuk akal. Tapi kebijakan tarif tetap menjadi kartu liar di sini.