HTX DeepThink：Peralihan kekuasaan Federal Reserve ditambah dengan perbedaan kebijakan, kerangka penetapan harga pasar kripto menjadi semakin kompleks

BlockBeats berita, 30 April, kolumnis HTX DeepThink dan peneliti HTX Research Chloe mengidentifikasi bahwa saat ini Federal Reserve sedang memasuki tahap “ketidakpastian jalur kebijakan + restrukturisasi kekuasaan”, yang dampaknya terhadap pasar kripto telah beralih dari ekspektasi suku bunga tunggal menjadi kerangka penilaian likuiditas dan risiko yang lebih kompleks.

Di satu sisi, sistem saat ini yang dipimpin oleh Jerome Powell secara tegas mengirim sinyal tidak akan menurunkan suku bunga dalam waktu dekat. Dalam konteks kenaikan harga energi, ketahanan inflasi inti sekitar 3%, dan transmisi tarif, suku bunga riil mungkin tetap tinggi bahkan semakin ketat, secara langsung membatasi ruang ekspansi Beta pasar kripto, terutama untuk jalur yang bergantung pada leverage dan likuiditas (Perp, DeFi).

Kevin Warsh yang akan menggantikan posisi saat ini mendorong mekanisme pengambilan keputusan yang “lebih terpecah belah, lebih terbuka untuk perdebatan”, yang berarti sinyal kebijakan di masa depan tidak lagi tunggal dan stabil, melainkan menunjukkan kondisi pertarungan multi-sumber. Dispersinya sinyal ini akan secara signifikan meningkatkan volatilitas pasar, membuat kurva ekspektasi suku bunga lebih sulit untuk dipatok, dan meningkatkan tingkat diskonto aset risiko.

Bagi pasar kripto, likuiditas makro jangka pendek sulit memberikan arah yang jelas, tren pasar lebih bergantung pada narasi struktural seperti RWA, pendapatan di blockchain, infrastruktur perdagangan, dan lain-lain, bukan semata-mata didorong oleh ekspektasi pelonggaran moneter tunggal. Sementara itu, jika konsensus hawkish di internal Federal Reserve menguat dan intervensi politik meningkat sehingga independensinya terancam, hal ini dapat memicu penyesuaian ulang harga kredit dolar dan sistem suku bunga jangka panjang, yang justru memberikan narasi jangka menengah hingga panjang bagi BTC dan aset non-sovereign lainnya. Dari sudut pandang pengamatan pasar, peluang kemenangan untuk taruhan satu sisi terhadap pelonggaran makro saat ini terbatas, dan peluang struktural mungkin lebih patut diperhatikan.