Powell Mengakhiri Masa Jabatan Tanpa Mengundurkan Diri, Perbedaan Pendapat Internal yang Jarang Terjadi, Bagaimana Pasar Masa Depan Akan Berjalan?

Shaw，Keuangan Emas

30 April 2026 dini hari, FOMC terakhir selama masa jabatan Ketua Federal Reserve Powell selesai—The Fed mempertahankan suku bunga 3,5%-3,75%, sesuai ekspektasi pasar, ini adalah kali ketiga berturut-turut tahun ini mengumumkan suku bunga tetap. Pada pertemuan ini, The Fed menyebut inflasi sebagai “masih cukup tinggi”, bukan lagi “sedikit tinggi” seperti pernyataan sebelumnya, karena harga energi global. Hasil voting kebijakan ini adalah 8 banding 4, menjadi keputusan paling terbagi sejak 1992. Dari 12 anggota voting FOMC, Milan memberikan suara menentang, mendukung pemotongan suku 25 basis poin; Hamack, Kashkari, dan Logan juga menentang, menolak memasukkan kecenderungan pelonggaran dalam pernyataan. Setelah itu, Powell dalam konferensi pers terakhirnya sebagai ketua menyatakan akan tetap menjadi anggota dewan setelah 15 Mei, dan menyebutkan akan meninggalkan The Fed pada waktu yang tepat.

Setelah pengumuman keputusan The Fed, obligasi AS, saham AS, dan emas turun. Sebelum pernyataan, saham AS, obligasi AS, dan emas turun dalam hari itu, indeks dolar menguat. Setelah konferensi Powell, harga spot emas turun 1%. WTI naik sekitar 8,2%, kontrak berjangka minyak Brent mencapai level tertinggi sejak Juni 2022. Obligasi AS dijual, dolar menguat, emas dan kripto pun ikut turun.

Pada FOMC terakhir selama masa jabatan Powell seperti yang diperkirakan pasar, tetap tidak melakukan kenaikan suku bunga, tetapi mengungkapkan adanya perpecahan yang lebih besar di internal pengambil keputusan. Krisis energi akibat situasi Iran masih memicu kekhawatiran inflasi yang belum reda. Akankah Powell dan Kevin Wosh bisa melakukan serah terima yang lancar? Bagaimana pasar menafsirkan keputusan ini, dan ke mana arah masa depan?

1. Keputusan terakhir Powell selama masa jabatan tetap tidak mengubah kebijakan, pasar hampir tidak lagi memperkirakan penurunan suku bunga

Dini hari ini, FOMC terakhir selama masa jabatan Ketua Powell selesai, mempertahankan kisaran suku bunga acuan di 3,5%-3,75%, sesuai ekspektasi pasar, ini adalah kali ketiga berturut-turut tahun ini mengumumkan suku bunga tetap, level ini terus dipertahankan sejak pemotongan terakhir Desember 2025. Dalam pernyataan FOMC kali ini, The Fed menyebut inflasi sebagai “masih cukup tinggi”, bukan lagi “sedikit tinggi” seperti sebelumnya, karena kenaikan harga energi global baru-baru ini. Pernyataan menyebutkan, secara rata-rata, pertumbuhan pekerjaan tetap di tingkat rendah. Komite berusaha mencapai penuh pekerjaan dan inflasi 2% dalam jangka panjang. Perkembangan situasi Timur Tengah menimbulkan ketidakpastian tinggi terhadap prospek ekonomi. Komite sangat memperhatikan risiko terhadap misi ganda mereka (penuh pekerjaan dan stabilitas harga).

Sebelum pengumuman, ekspektasi pasar terhadap kemungkinan The Fed menurunkan suku bunga sebelum 2027 telah menurun tajam. Harga pasar prediksi Kalshi menunjukkan, peluang The Fed melakukan penurunan suku bunga sebelum 2027 saat ini sekitar 50%, turun drastis dari 80-90% awal tahun ini. Setelah pengumuman, harga pasar menunjukkan kemungkinan kenaikan suku bunga tahun ini lebih besar daripada penurunan. Menurut Wall Street Journal, setelah pejabat The Fed memberi sinyal hawkish, trader di Wall Street bertaruh bahwa The Fed mungkin akan menaikkan suku bunga tahun ini, meskipun kecil kemungkinannya. Data futures suku bunga CME menunjukkan, trader memperkirakan peluang kenaikan suku bunga The Fed tahun ini sebesar 11%, lebih tinggi dari 5% pagi ini dan 0% Selasa lalu, sedangkan peluang penurunan suku bunga sekitar 2%. Data terbaru “Pengamatan The Fed” CME menunjukkan, kemungkinan The Fed mempertahankan suku bunga sampai Juni sebesar 98,6%, dan peluang penurunan 25 basis poin sebesar 1,4%. Kemungkinan mempertahankan suku bunga sampai Juli sebesar 96,5%, dan peluang penurunan 25 basis poin sebesar 3,4%. Sampai September, peluang mempertahankan suku bunga sebesar 96,1%, dan peluang penurunan 25 basis poin sebesar 3,8%. Pasar prediksi Polymarket menunjukkan, pasar bertaruh apakah The Fed akan menurunkan suku bunga lagi tahun ini. Setelah pengumuman, ekspektasi pasar bahwa The Fed tidak akan menurunkan suku bunga tahun ini melonjak ke 58%. Sedangkan peluang menurunkan suku bunga tiga kali dalam tahun ini turun drastis ke 6%.

Setelah pernyataan The Fed, menghadapi perpecahan terbesar dalam beberapa dekade terakhir, obligasi AS, saham AS, dan emas turun. Sebelum pernyataan, saham AS, obligasi AS, dan emas turun dalam hari itu, indeks dolar menguat. Setelah konferensi Powell, harga spot emas turun 1%. WTI naik sekitar 8,2%, kontrak berjangka minyak Brent mencapai level tertinggi sejak Juni 2022. Lonjakan harga minyak dan sinyal hawkish The Fed menambah tekanan, obligasi AS dijual, dolar menguat, emas dan kripto pun ikut turun. Harga spot emas turun 1,15%, secara keseluruhan terus menurun, harga spot perak turun 2,44%. Indeks Nasdaq naik 0,04%, S&P 500 turun 0,04%, Dow Jones turun 0,57%. Pasar kripto juga tertekan. Bitcoin menunjukkan pola V terbalik, sempat naik 1,8%, kemudian turun hampir 3% dari puncaknya hari itu, pernah menyentuh di bawah 75.000 USD. Ethereum turun 2,4% dalam hari itu.

Ketua Powell masa jabatannya akan berakhir Mei, dalam pertemuan FOMC terakhir, seperti yang diperkirakan pasar, The Fed tetap tidak mengubah kebijakan, tetapi mengungkapkan adanya perpecahan internal yang lebih besar dalam penilaian jalur kebijakan dan kondisi ekonomi. Situasi energi akibat Iran belum terselesaikan, kekhawatiran inflasi tetap ada. Apakah Powell dan Kevin Wosh bisa melakukan serah terima yang lancar, dan apakah The Fed akan terus bersitegang dengan pemerintahan Trump, semua ini menambah ketidakpastian pasar.

2. Perpecahan terbesar dalam 34 tahun di FOMC, memperbesar ketidakpastian

Dalam pernyataan FOMC kali ini, gambaran The Fed tentang prospek ekonomi AS tidak banyak berubah dari pertemuan Maret tahun ini, The Fed menyebut inflasi sebagai “masih cukup tinggi”, bukan lagi “sedikit tinggi” seperti sebelumnya, sebagian karena kenaikan harga energi global baru-baru ini. Pernyataan menyebutkan, secara rata-rata, pertumbuhan pekerjaan tetap di tingkat rendah. Komite berusaha mencapai penuh pekerjaan dan inflasi 2% dalam jangka panjang. Perkembangan situasi Timur Tengah menimbulkan ketidakpastian tinggi terhadap prospek ekonomi. Komite sangat memperhatikan risiko terhadap misi ganda mereka (penuh pekerjaan dan stabilitas harga). Pernyataan menegaskan, indikator terbaru menunjukkan aktivitas ekonomi berkembang secara stabil. Pertumbuhan pekerjaan rata-rata tetap rendah, dan tingkat pengangguran hampir tidak berubah dalam beberapa bulan terakhir. Dalam mempertimbangkan penyesuaian lebih lanjut terhadap tingkat suku federal dan waktu yang tepat, komite akan menilai data terbaru, prospek ekonomi yang terus berkembang, dan risiko yang ada.

Hasil voting kebijakan ini 8 banding 4, merupakan yang paling banyak penolakan sejak Oktober 1992. Dari 12 anggota voting FOMC, Gubernur The Fed Milan (Stephen I. Miran) kembali memberikan suara menentang, mendukung pemotongan 25 basis poin; tiga ketua bank regional juga menentang, Ketua Federal Reserve Cleveland Beth M. Hammack, Ketua Federal Reserve Minneapolis Neel Kashkari, dan Ketua Federal Reserve Dallas Lorie K. Logan, meskipun mendukung mempertahankan suku bunga, tidak setuju memasukkan pernyataan kecenderungan pelonggaran.

Perpecahan internal di FOMC ini menunjukkan adanya ketegangan lebih besar dalam keputusan apakah akan melanjutkan penurunan suku bunga. Masa jabatan Powell akan segera berakhir, dan apakah Wosh bisa menggantikan dengan lancar, serta apakah ketegangan internal The Fed akan mereda, masih menjadi tanda tanya.

3. Powell mengakhiri masa jabatannya tetapi tidak pergi, tegas akan terus menjaga independensi

Dalam konferensi pers setelahnya, Powell yang akan mengundurkan diri sebagai ketua The Fed pada 15 Mei, menanggapi data inflasi, jalur penurunan suku bunga, dan tekanan politik terbaru terhadap The Fed. Ia menyatakan, posisi kebijakan saat ini sudah tepat, membantu mencapai target kebijakan The Fed. Powell mengatakan, ekonomi AS tetap tumbuh stabil, tetapi pertumbuhan pekerjaan lambat, tingkat pengangguran tidak banyak berubah, pengeluaran konsumen tetap tangguh. Ia menekankan, perkembangan situasi Timur Tengah membawa ketidakpastian tinggi, dan misi ganda mereka (penuh pekerjaan dan stabilitas harga) menghadapi risiko. Inflasi jangka panjang sesuai target 2%. Powell menyampaikan kepercayaan penuh dan ucapan selamat kepada penggantinya Kevin Wosh, menganggap ini sebagai “transisi yang sangat normal dan standar”. Tetapi, Powell juga mengumumkan akan tetap menjadi anggota dewan setelah 15 Mei, dan meninggalkan The Fed pada waktu yang tepat. Ia berjanji tidak akan menghalangi kebijakan ketua baru, dan tidak akan menjadi “ketua bayangan”.

Dalam menjawab pertanyaan wartawan, Powell menyatakan, independensi The Fed sedang terancam, perlu menghormati batasan antara The Fed dan Departemen Keuangan. Jika The Fed membuat keputusan yang bersifat politik, pasar akan kehilangan kepercayaan. Menyangkut inflasi, Powell menyebutnya disebabkan konflik energi dan tarif. Ia mengakui, dalam jangka pendek, hal ini akan menaikkan inflasi secara keseluruhan, bahkan mungkin mengurangi pendapatan yang dapat dibelanjakan konsumen dan “mengganggu PDB”, tetapi sebelum itu, The Fed tidak perlu terburu-buru mengubah suku bunga atau panduan ke depan. Powell menyatakan, jumlah pejabat yang mendukung pergeseran ke posisi netral meningkat, dan mungkin dalam pertemuan berikutnya akan mempertimbangkan perubahan kecenderungan pelonggaran saat ini, dan panduan suku bunga bisa berubah di pertemuan berikutnya. Ia juga menyebut, jika perlu menaikkan suku bunga, pasti akan memberi sinyal, tetapi saat ini tidak ada yang menyerukan kenaikan.

Powell mengakhiri masa jabatannya tetapi tidak “pergi”, memberi kejutan besar ke pasar, dan proses pergantian kekuasaan di The Fed serta ketegangan dengan pemerintahan Trump menambah ketidakpastian.

4. Bagaimana menafsirkan keputusan The Fed dan pernyataan Powell kali ini

Menanggapi keputusan FOMC dan pernyataan Powell, “Juru bicara The Fed” dari Wall Street Journal, Nick Timiraos menyatakan, perpecahan ini menunjukkan situasi kompleks yang dihadapi Wosh yang akan menggantikan Powell. Ia harus mengelola perpecahan internal terkait jalur suku bunga dan risiko inflasi baru akibat guncangan energi. Dalam sebulan terakhir, beberapa pembuat kebijakan menyatakan bahwa, di tengah perang Iran yang menaikkan biaya energi dan kemungkinan kenaikan berkelanjutan, periode penundaan penyesuaian suku bunga bisa diperpanjang. Meskipun dalam pertemuan Maret mayoritas pejabat memperkirakan suku bunga akan sedikit turun sebelum akhir tahun, ketidakpastian saat ini mengganggu ekspektasi tersebut. Beberapa pejabat bahkan mengusulkan skenario lebih agresif: jika tekanan inflasi berlanjut atau memburuk, mungkin perlu menaikkan suku bunga lagi. Ini berarti, proses The Fed menahan suku bunga tinggi untuk mengendalikan inflasi dan kemudian secara bertahap menurunkannya, mungkin harus ditunda atau diubah jalurnya.

Menteri Keuangan AS Janet Yellen menyatakan, jika Powell tetap menjadi anggota dewan The Fed setelah mengundurkan diri, itu akan sangat tidak biasa. Bagi seseorang yang selalu menekankan norma, keputusan sepihaknya bertentangan dengan tradisi. Kevin Wosh akan membawa suasana baru di The Fed melalui sistem tanggung jawab yang jelas, mekanisme pengelolaan yang efektif, dan kebijakan yang stabil.

Laporan dari CICC menyebutkan, secara fundamental, The Fed seharusnya dan perlu menurunkan suku bunga sekitar 2 kali, dan ini salah satu alasan kami lebih optimis soal penurunan suku bunga dibanding pasar. Selama harga minyak tidak tetap di atas 100 dolar hingga akhir tahun, dan basis tinggi mendorong inflasi turun, ruang untuk penurunan suku bunga akan terbuka. Tapi, dalam praktik, ini bergantung pada kerjasama harga minyak dan Trump. Situasi Iran yang memanas dan harga minyak tinggi, serta kekhawatiran Powell terhadap penyelidikan terhadapnya, semua ini bukan masalah yang bisa diselesaikan Wosh sendirian di Juni. Kuncinya adalah Trump, jika cepat mencapai kesepakatan dan mengakhiri penyelidikan terhadap Powell, prospek penurunan suku bunga akan terbuka.

JP Powers, Chief Investment Officer Rwa Wealth Partners, mengatakan, “Ini pertama kalinya dalam lebih dari 30 tahun ada begitu banyak penentang, benar-benar masa yang gila. Milan agak berbeda, dia ingin menurunkan suku bunga lebih jauh. Saya yakin, dengan harga minyak kembali di atas 100 dolar, akan sangat sulit bagi komite untuk mencapai konsensus. Apalagi, saat Powell akan digantikan, sangat sulit mendorong langkah seperti ini. Yang menarik, tiga anggota lain bahkan tidak mau menyisipkan kecenderungan pelonggaran dalam pernyataan, dan itu mungkin yang menjadi fokus utama.”

Anstey, analis, menyatakan, kita tampaknya berada di ranah baru yang membutuhkan waktu lebih untuk memahami situasi saat ini. Yang perlu diperhatikan, satu-satunya yang berbeda pendapat soal suku bunga adalah Milan, yang ingin menurunkan suku bunga 0,25 poin. Tiga anggota lainnya, Hamack, Kashkari, dan Logan, merasa mempertahankan suku bunga saat ini adalah tepat. Menariknya, ketiga anggota ini menafsirkan pernyataan tersebut sebagai cenderung ke pelonggaran, karena secara harfiah, ini netral: komite akan menyesuaikan posisi kebijakan sesuai kondisi, untuk menghindari risiko yang bisa menghambat pencapaian target. “Target” tentu saja adalah stabilitas harga dan pencapaian penuh pekerjaan. Tapi menurut saya, ketiga anggota ini menganggap pernyataan itu lebih berkaitan dengan tugas di bidang pekerjaan.

Analis Anna dan Stuart menunjukkan, kebijakan mempertahankan suku bunga hari ini sudah diperkirakan, tetapi yang menarik adalah adanya penolakan yang cukup besar. Ironisnya, Powell—yang selama menjabat sebagai ketua The Fed dan kemungkinan besar ini adalah pertemuan terakhirnya—memimpin pertemuan dengan jumlah penolakan terbanyak. Pernyataan kebijakan ini juga mengubah deskripsi inflasi dari “sedikit tinggi” menjadi “tinggi”. Ditambah lagi, adanya perpecahan internal ini menunjukkan tantangan bagi Kevin Wosh untuk mencapai target penurunan suku bunga yang diharapkan Trump. Kecuali pasar tenaga kerja memburuk secara signifikan, sulit membayangkan komite yang terbagi ini akan segera mengambil langkah penurunan suku bunga.

Thomas Ryan, ekonom Capital Economics, menyatakan, keputusan Powell untuk tetap menjabat sebagai ketua The Fed “mengalahkan” sorotan dari keputusan suku bunga ini—langkah ini juga akan memaksa Trump yang mendukung penurunan suku bunga, Milan, untuk mengundurkan diri, dan Wosh diperkirakan akan menggantikan Milan di posisi dewan.

Laura Cooper dari Nuveen dalam laporannya menyebutkan, menjaga kesabaran The Fed minggu ini adalah langkah bijaksana, dan kebijakan mereka berada di posisi yang baik. Ia menyatakan, data bulan Maret menunjukkan ketahanan, dari tenaga kerja yang stabil, inflasi terkendali, hingga data ritel yang optimistis, menunjukkan konsumen AS mampu menyerap guncangan energi. Cooper mengatakan, “Kondisi keuangan tetap menguntungkan, sehingga pernyataan berbasis data dari The Fed mungkin akan tetap sama.”

5. Analisis pasar ke depan

Keputusan terakhir Powell sudah diumumkan, dan bagaimana prospek pasar utama termasuk kripto ke depan? Berikut beberapa analisis utama.

1. Otoritas Keuangan Hong Kong menanggapi keputusan The Fed dengan menyatakan bahwa keputusan mempertahankan suku bunga sesuai ekspektasi pasar. Pasar umumnya melihat bahwa arah kebijakan moneter AS ke depan sangat tidak pasti, tergantung pada perkembangan inflasi dan pasar tenaga kerja, terutama karena ketegangan di Timur Tengah yang menaikkan harga minyak, dan dampaknya terhadap inflasi AS masih harus diamati. Di Hong Kong, pasar keuangan dan moneter tetap stabil. Suku bunga HKD di bawah sistem kurs tetap cenderung mengikuti suku bunga dolar AS, sementara suku bunga jangka pendek dipengaruhi oleh permintaan dan penawaran dana HKD lokal, seperti faktor musiman dan aktivitas pasar modal. Ketidakpastian arah suku bunga AS akan mempengaruhi kondisi suku bunga di Hong Kong, dan warga harus mempertimbangkan risiko suku bunga saat membeli properti, berinvestasi, atau meminjam. Otoritas akan terus memantau perubahan pasar dan menjaga stabilitas moneter dan keuangan.

2. Adrian Fritz, Chief Investment Officer 21Shares, menyatakan, ETF Bitcoin spot terus menarik dana masuk, memperkuat posisi Bitcoin sebagai aset utama dalam portofolio institusional, meskipun harga masih berfluktuasi di bawah 80.000 USD. Fritz menyebutkan, sejak awal tahun, ETF Bitcoin telah mengumpulkan hampir 2 miliar USD dana, dari ritel, institusi, dan strategi arbitrase serta opsi dari hedge fund. Dengan bank manajemen tradisional seperti Morgan Stanley mempercepat adopsi, aset kripto semakin banyak masuk ke portofolio multi-aset. Volume perdagangan harian Bitcoin saat ini lebih dari 50 miliar USD, likuiditasnya mendekati saham teknologi besar seperti Nvidia, dan mekanisme ETF menyediakan likuiditas pasar primer dan sekunder, menjadikannya semakin “aset kelas institusi”. Meski pasar masih tertekan oleh kondisi makro dan suku bunga, Fritz memperkirakan, aliran dana ETF sudah beralih dari spekulasi ke kebutuhan struktural, dan didorong oleh perbaikan geopolitik, masuknya dana berkelanjutan, dan pembalikan posisi short, Bitcoin berpotensi menembus 100.000 USD tahun ini. Sementara itu, altcoin menunjukkan divergensi yang semakin tajam, dan pasar beralih ke aset yang lebih berfokus pada fundamental dan arus kas.

3. Survei global terbaru dari Coinbase dan Glassnode menunjukkan, lebih dari 70% investor kripto menganggap Bitcoin saat ini undervalued, termasuk 82% institusi dan 70% non-institusi, yang menyatakan pasar sedang dalam fase “akhir bear market” atau “fase retracement nilai”. Selain itu, rasio kapitalisasi pasar yang direalisasikan dari pemegang jangka pendek (1 minggu sampai 1 bulan) turun ke 3,91%, mendekati level sekitar 27.000 USD saat Oktober 2023. Ini menunjukkan aktivitas spekulasi menurun tajam, dan Bitcoin mungkin sedang memasuki “zona akumulasi nilai”.

4. Hedge fund miliarder Paul Tudor Jones menyebut Bitcoin sebagai “alat lindung inflasi terbaik”, dan memperingatkan bahwa valuasi saham terlalu tinggi.

5. Putra Donald Trump, Eric Trump, memprediksi Bitcoin akan naik ke 1 juta USD. “Tidak pasti apakah tahun 2030 atau 2031, tapi saya yakin bisa mencapai level itu, saya belum pernah seoptimis ini terhadap aset semacam ini dalam hidup saya.”