Analis Bitunix: Fokus pasar bukan pada "tidak ada penurunan suku bunga", melainkan bahwa Federal Reserve mulai kehilangan konsensus arah internal

BlockBeats berita, 30 April, Federal Reserve secara berurutan untuk ketiga kalinya mempertahankan suku bunga, bukan hal yang mengejutkan, tetapi yang benar-benar membuat pasar mulai menilai ulang adalah munculnya perpecahan besar 8 banding 4 dalam FOMC yang jarang terjadi. Seorang mendukung pemotongan suku bunga segera, sementara tiga lainnya menentang mempertahankan kecenderungan longgar apa pun, ini adalah pertemuan dengan jumlah suara terbanyak menentang sejak 1992.

Ini menunjukkan masalah terbesar Federal Reserve sekarang bukan lagi “kapan akan menurunkan suku bunga”, tetapi mulai munculnya perpecahan internal mengenai esensi inflasi.

Dalam beberapa tahun terakhir, Federal Reserve selalu menganggap guncangan energi dan rantai pasokan sebagai peristiwa jangka pendek, sehingga pasar selalu percaya bahwa selama waktu berlalu, inflasi akhirnya akan kembali ke 2%. Tetapi sekarang, konflik di Timur Tengah menjadi berkepanjangan, harga minyak tetap tinggi, inflasi inti menghadapi tekanan kenaikan kembali, semakin banyak pejabat mulai meragukan: jika guncangan pasokan terjadi berulang kali, apakah itu sudah bukan lagi “inflasi satu kali”?

Itulah sebabnya, meskipun pernyataan kali ini tetap mempertahankan kata-kata yang condong ke longgar, sudah ada tiga pejabat yang secara langsung menentang. Karena yang benar-benar membuat pasar khawatir adalah apakah Federal Reserve akan dipaksa untuk kembali menerima “tingkat suku bunga tinggi yang dipertahankan lebih lama”, bahkan mungkin di masa depan akan membahas kenaikan suku bunga lagi.

Lebih penting lagi, setelah Powell secara resmi mengumumkan pengunduran diri sebagai ketua, dia akan tetap menjabat sebagai anggota dewan, yang sama dengan secara terbuka berhadapan dengan pemerintahan Trump. Ini bukan hanya masalah personal, tetapi juga konflik langsung antara independensi Federal Reserve dan dominasi kebijakan di masa depan. Terutama menjelang Kevin Warsh yang akan segera menggantikan, pasar saat ini sebenarnya sedang memperdagangkan hal lain—apakah Federal Reserve berikutnya akan secara bertahap meninggalkan model “bank sentral moderat” yang bergantung pada panduan ke depan dan komunikasi pasar selama lebih dari satu dekade.

Bagi pasar, sinyal paling penting dari pertemuan ini bukanlah suku bunga yang tidak berubah, tetapi bahwa Federal Reserve mulai mengakui: harga energi dan geopolitik mungkin membuat “inflasi kembali ke 2%” menjadi lebih sulit daripada yang diperkirakan pasar sebelumnya.

Itulah sebabnya, setelah pertemuan, hasil obligasi AS tetap tinggi, harga pemotongan suku bunga tidak menunjukkan peningkatan yang signifikan, dan meskipun saham teknologi tetap kuat dalam jangka pendek, serta BTC tetap berfluktuasi, mereka tetap tidak mampu benar-benar keluar dari struktur volatilitas tinggi. Karena pasar mulai menyadari bahwa risiko terbesar di masa depan mungkin bukan resesi ekonomi, melainkan logika penetapan harga bahwa “inflasi tidak turun-turun, sementara pertumbuhan juga mulai melambat”.