Powell tetap menjabat sebagai anggota Dewan Federal Reserve untuk mematahkan kebiasaan puluhan tahun dalam menghadapi campur tangan politik

The Federal Reserve Chairman Jerome Powell, after presiding over his last policy meeting on May 15 during his term, made a decision that broke decades of tradition: although stepping down, not leaving.

Meskipun pengganti yang diajukan oleh Trump, Kevin Warsh, telah disetujui oleh Komite Perbankan Senat, Powell mengumumkan akan tetap menjabat sebagai anggota Dewan Federal Reserve hingga awal 2028. Ia secara tegas menyatakan langkah ini dilakukan untuk menghadapi “serangan hukum yang belum pernah terjadi sebelumnya” yang dilancarkan oleh pemerintahan Trump, dan untuk mempertahankan independensi Federal Reserve dalam menetapkan kebijakan tanpa dipengaruhi politik.

Keputusan ini langsung mendapatkan ejekan dari Trump di media sosial, yang menyebut Powell sebagai “terlambat”, dan bahwa setelah keluar dari Federal Reserve, ia tidak akan mendapatkan pekerjaan lain. Konfrontasi terbuka ini mengubah proses pergantian kekuasaan yang seharusnya tenang menjadi “rebutan kekuasaan yang penuh ketegangan”.

Pertemuan penutup menunjukkan adanya keretakan: 12 anggota voting, 4 menentang, perbedaan pandangan tentang jalur inflasi yang sangat tajam

Pertunjukan “perpisahan” Powell tidak berjalan mulus. Pada hari Rabu, rapat mempertahankan suku bunga di kisaran 3,5%–3,75%, tetapi dari 12 anggota voting, muncul 4 suara penolakan, terbesar sejak 1992.

• Penentangan dovish: Direktur Stephen Miran berpendapat inflasi sudah terkendali dan mendesak penurunan suku bunga segera.

• Penentangan hawkish: Tiga ketua Federal Reserve regional (Harker, Kashkari, Logan) setuju untuk menangguhkan kenaikan suku bunga, tetapi keras menentang pernyataan yang menyiratkan kemungkinan penurunan suku bunga di masa depan.

Perpecahan ini meninggalkan tantangan besar bagi Warsh yang akan menjabat: inflasi terjebak di sekitar 3% “di kilometer terakhir”, dan rekan-rekannya tidak sepakat tentang arah kebijakan.

Kekacauan Warsh: Ujian hidup-mati target inflasi 2%

Meskipun Warsh menyatakan niatnya untuk mereformasi kerangka kerja “berbasis data” milik Powell, ia harus langsung menghadapi dampak keempat dari guncangan pasokan dalam lima tahun terakhir (pandemi → Rusia-Ukraina → tarif → Timur Tengah). Inflasi saat ini bukan lagi sekadar permintaan yang terlalu panas, melainkan masalah struktural yang membandel.

Para pejabat sedang berdebat tentang tiga kemungkinan yang akan menentukan arah suku bunga di masa depan:

1. Skema optimis: Harga yang naik akibat tarif bersifat sementara, inflasi akan kembali sendiri. (Berarti siap untuk menurunkan suku bunga)

2. Skema netral: Suku bunga saat ini sebenarnya tidak cukup “ketat”, harus dipertahankan lebih lama di tingkat tinggi. (Berarti penundaan penurunan suku bunga)

3. Skema mimpi buruk: Sikap perusahaan berubah, semakin berani memindahkan biaya ke konsumen, dan inflasi menjadi lebih tahan lama dari perkiraan. (Berarti mungkin perlu menaikkan suku bunga lagi)

Mantan penasihat Powell, Kurt Lewis, memperingatkan bahwa jika Federal Reserve salah menilai situasi (misalnya menyalahkan tarif atas inflasi sebagai “keadaan khusus”), mereka harus “menghadapi kenyataan” dan mengakui bahwa suku bunga tidak mampu mengendalikan inflasi.

Perang kekuasaan tersembunyi: Serangan hukum dan renovasi gedung

Alasan Powell secara tidak biasa tetap menjabat adalah tekanan hukum dari Gedung Putih. Meskipun Departemen Kehakiman baru saja menangguhkan penyelidikan pidana terhadap “proyek renovasi gedung Federal Reserve”, dan pengadilan menolak panggilan pengadilan, Powell merasa ancaman tersebut belum hilang. Ia menyatakan bahwa hanya setelah serangan hukum ini “diselesaikan secara menyeluruh dan transparan”, ia akan mempertimbangkan untuk pergi, jika tidak, independensi Federal Reserve akan hancur.

Keputusan ini bukan hanya tentang pergantian kekuasaan antara dua orang, tetapi juga merupakan “tes tekanan” paling kompleks dalam sejarah modern Federal Reserve.