#FedHoldsRateButDividesDeepen

The Fed Menahan Suku Bunga Tidak Berubah, Tapi Perpecahan Internal Mencapai Proporsi Sejarah

The Federal Reserve, dalam pertemuan dua hari yang berakhir pada 29 April 2026, mempertahankan suku bunga dana federal tidak berubah di 3,50-3,75%, seperti yang diharapkan. Namun, dinamika di balik keputusan rutin ini jauh dari biasa. Split suara 8-4 menandai jumlah suara keberatan tertinggi yang tercatat di pertemuan FOMC sejak 1992. Angka ini menunjukkan adanya perpecahan mendalam dalam sikap kebijakan moneter bank sentral Amerika.

Anatomi Perpecahan Suara: Oposisi di Dua Front

Delapan dari 12 anggota voting FOMC memilih untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah. Tapi cerita sebenarnya adalah bahwa empat suara keberatan datang dengan justifikasi yang hampir berlawanan secara diametris. Gubernur Stephen Miran secara sendiri membentuk kubu "dovish", menyerukan pemotongan langsung sebesar 25 basis poin. Sebaliknya, Presiden Cleveland Beth Hammack, Presiden Minneapolis Neel Kashkari, dan Presiden Dallas Lorie Logan memilih menentang, menganggap referensi terhadap "penyesuaian tambahan" dalam teks terlalu lembut. Penolakan oleh ketiga presiden regional ini menunjukkan bahwa sayap hawkish dalam Fed, yang juga memandang kenaikan suku bunga sebagai kemungkinan, kini telah muncul sebagai blok yang konkrit.

Bahasa Baru Kekhawatiran tentang Inflasi

Di inti perpecahan ini terletak kejutan energi yang dipicu oleh perang dan ketakutan akan inflasi yang persisten. Dalam pernyataan resminya, FOMC menaikkan definisi inflasi dari "agak tinggi" menjadi "tinggi" secara langsung. Harga minyak yang melebihi $115 per barel mendorong inflasi headline ke 3,5%, sementara PCE inti tetap di 3,2%. Pengakuan Powell bahwa "kemungkinan kenaikan lebih lanjut dalam inflasi inti adalah nyata" menjadi poin data paling penting yang memperkuat posisi sayap hawkish.

Ketidakpastian di Bawah Bayang-Bayang Iran dan Era Pasca Powell

Revisi penting lain dalam teks FOMC adalah penajaman frasa "ketidakpastian tinggi" terkait prospek ekonomi. Penyumbatan yang berkepanjangan di Selat Hormuz dan besarnya gangguan sejarah terhadap pasokan energi global telah membuat komitmen masa depan Fed hampir tidak mungkin. Pertemuan ini juga merupakan pertemuan FOMC terakhir Jerome Powell sebagai ketua. Ketegangan antara preferensi Kevin Warsh untuk pemotongan suku bunga berdasarkan peningkatan produktivitas yang didorong AI (dia diharapkan mengambil alih pada 15 Mei) dan komposisi yang semakin hawkish dari dewan saat ini merupakan ketidakpastian terbesar dari era baru ini.

Kesimpulan untuk Pasar: Warisan Hawkish untuk Pertemuan Juni

Pernyataan terakhir Powell bahwa "kami akan mempertahankan suku bunga pada tingkat yang ketat selama diperlukan" mengonfirmasi bahwa titik balik berikutnya akan terjadi pada pertemuan 16-17 Juni yang dipimpin oleh Warsh. Kepemimpinan Fed, yang berganti tangan untuk pertama kalinya dalam lebih dari delapan tahun, tampaknya akan berjuang untuk mengkonsolidasikan perpecahan internal yang mendalam ini. 30-60 hari ke depan akan menjadi periode di mana tidak hanya jalur suku bunga tetapi juga independensi kelembagaan Fed akan diuji.