Baru saja berpikir tentang seluruh situasi perusahaan cadangan Bitcoin, dan jujur saja semakin hari semakin berantakan. Kamu tahu, saat BTC melonjak ke $126k tahun lalu, semua orang dan sepupu mereka meluncurkan kendaraan-kendaraan ini. Tapi sekarang kita berada di angka $75,93k dan situasinya sudah mendingin, perhitungannya mulai terlihat cukup buruk untuk perusahaan seperti Microstrategy.

Inilah yang sebenarnya terjadi: Microstrategy memegang lebih dari 714 ribu bitcoin - secara harfiah lebih dari 3% dari semua BTC yang beredar. Itu gila jika dipikirkan. Perusahaan ini telah dalam aksi akumulasi agresif selama lima tahun, dan mereka saat ini memegang sekitar $50 miliar dalam kepemilikan Bitcoin. Tapi inilah masalah yang tidak ingin dibicarakan orang - mereka membayar rata-rata $76.056 per koin untuk sebagian besar dari tumpukan itu. Harga saat ini di bawah $70k. Kamu hitung sendiri.

Ketika mereka melaporkan pendapatan Q4, itu sangat brutal. Biaya kerugian sebesar $12,4 miliar hanya duduk di neraca. Sahamnya benar-benar dihancurkan - turun 60% selama setahun terakhir, diperdagangkan sekitar $104 di titik terendahnya. Dan di sinilah yang menjadi menarik: kapitalisasi pasar perusahaan ($40B) sekarang sebenarnya kurang dari nilai kepemilikan Bitcoin mereka ($50B). Itu benar-benar terbalik.

Jadi, apakah kamu harus membeli saham ini? Jujur saja, saya akan lewat. Jika kamu ingin eksposur Bitcoin, cukup beli Bitcoin secara langsung. Mengapa membayar perantara ketika kamu bisa memiliki asetnya langsung? Strategi leverage yang membuat perusahaan-perusahaan ini menarik saat BTC sedang melambung tidak bekerja dengan cara yang sama saat turun. Perusahaan cadangan ini dibangun untuk pasar bullish, dan saat ini kita melihat apa yang terjadi ketika tesis itu diuji.

Setiap pemilik Bitcoin perusahaan yang saya lihat - perusahaan penambangan, perusahaan cadangan, semuanya - mereka menghadapi tantangan yang sama. Sulit untuk membenarkan membeli salah satu dari mereka sampai kita melihat Bitcoin benar-benar pulih dan stabil. Untuk saat ini, jika kamu berpikir tentang eksposur Bitcoin, jual ide memegang saham ini dan cukup beli Bitcoin sendiri. Lebih bersih, lebih sederhana.