Sering mendengar banyak pembicaraan tentang volatilitas pasar akhir-akhir ini, dan jujur saja, jika Anda sedang berdagang atau berinvestasi, memahami cara kerja penghentian otomatis di pasar saham sangat penting saat ini.

Jadi begini - ketika pasar menjadi tidak stabil dan harga mulai anjlok tajam dalam satu sesi, bursa memiliki jeda otomatis yang terpasang. Mereka disebut penghentian sirkuit, dan pada dasarnya memberi semua orang waktu untuk bernapas sebelum semuanya memburuk. Terakhir kali kita melihat mereka benar-benar aktif adalah pada Maret 2020 selama kekacauan COVID, tetapi mengingat kondisi yang cukup tidak menentu, penting untuk mengetahui apa yang sebenarnya terjadi jika kita mencapai level tersebut lagi.

Cara kerjanya cukup sederhana. Jika S&P 500 turun 7% dalam hari perdagangan sebelum pukul 15:25 ET, perdagangan akan dihentikan selama 15 menit. Itu Level 1. Jika turun 13%, hal yang sama berlaku - jeda 15 menit jika terjadi cukup awal di hari itu. Tapi jika turun 20%? Itu Level 3, dan perdagangan berhenti untuk sisa hari itu. Titik pemicu ini dihitung ulang setiap hari berdasarkan penutupan sebelumnya, jadi selalu berubah.

Yang menarik adalah selain penghentian otomatis pasar secara keseluruhan, ada juga yang disebut Limit Up-Limit Down (LULD) yang bekerja pada saham individual. Ini mencegah fluktuasi ekstrem pada sekuritas tunggal dengan menjeda perdagangan jika sebuah saham bergerak di luar pita harga tertentu selama lebih dari 15 detik. Pita ini bervariasi tergantung apakah itu saham Tier 1 (S&P 500, Russell 1000, ETF tertentu) atau Tier 2, dan bisa 5%, 10%, 20% - tergantung pada harga saham dan tingkatnya.

Secara historis, penghentian sirkuit ini hanya pernah dipicu beberapa kali sejak diperkenalkan setelah Black Monday di tahun 1987. Yang pertama adalah 27 Oktober 1997. Kemudian ada cluster pada Maret 2020 - empat hari terpisah ketika penghentian Level 1 aktif (9, 12, 16, dan 18 Maret). Baru-baru ini, ada gangguan teknis di NYSE pada Juni 2024 yang memicu penghentian LULD pada beberapa nama besar seperti Apple dan Berkshire Hathaway. Bahkan pada Maret 2025, kita melihat beberapa saham dihentikan sementara karena pergerakan tajam.

Harga acuan untuk pita ini dihitung sebagai rata-rata perdagangan selama lima menit sebelumnya dan diperbarui setiap 30 detik jika terjadi pergeseran minimal 1%. Selama 25 menit terakhir perdagangan, pita ini bahkan dua kali lipat untuk sekuritas Tier 1 dan saham Tier 2 yang lebih murah, yang masuk akal - Anda ingin sedikit lebih fleksibel mendekati penutupan.

Pada dasarnya, mekanisme ini ada untuk mencegah crash mendadak seperti yang pernah kita lihat secara historis. Apakah Anda aktif berdagang atau hanya memegang jangka panjang, penting untuk memahami bahwa perlindungan ini ada. Pasar saham bisa sangat liar, tetapi setidaknya ada pembatasan yang diterapkan sekarang.