Sudah banyak pertanyaan yang saya terima akhir-akhir ini tentang strategi opsi, jadi saya pikir akan saya uraikan yang utama yang sering ditanyakan orang: opsi vertikal, dan khususnya perdebatan antara strangle vs straddle yang membingungkan banyak trader pemula.

Mari saya mulai dengan opsi vertikal karena mereka mungkin yang paling sederhana. Opsi vertikal memiliki tanggal kedaluwarsa yang pasti dan memberi Anda fleksibilitas untuk melaksanakan opsi kapan saja sebelum tanggal tersebut tiba. Misalnya Anda memiliki 100 saham dan menginginkan perlindungan downside—Anda bisa membeli opsi put vertikal yang memungkinkan Anda menjual pada $50 kapan saja sebelum kedaluwarsa. Daya tarik utama di sini adalah fleksibilitas dibandingkan call atau put standar. Vertikal adalah derivatif berdasarkan harga aset dasar, jadi Anda bisa mendapatkan keuntungan baik pasar naik maupun turun. Mereka sangat serbaguna. Jika Anda ingin eksposur ke saham tanpa mengeluarkan seluruh modal, Anda bisa membeli opsi call dengan strike price yang lebih tinggi. Jika saham naik, keuntungan dari call Anda. Jika tidak, Anda cukup tidak melaksanakan dan tidak kehilangan apa-apa.

Sekarang di sinilah yang menarik—straddle dan strangle. Keduanya adalah strategi dua langkah, dan perbandingan antara strangle vs straddle adalah sesuatu yang perlu dipahami oleh setiap trader volatilitas.

Straddle adalah ketika Anda membeli call dan put secara bersamaan dengan tanggal kedaluwarsa dan strike price yang sama. Anda bertaruh bahwa saham akan bergerak cukup signifikan ke salah satu arah. Ini sangat cocok saat mendekati laporan laba atau berita besar ketika volatilitas akan melonjak. Keindahan dari straddle adalah jika saham bergerak cukup sebelum kedaluwarsa, kedua opsi Anda bisa menguntungkan. Potensi keuntungan Anda hampir tak terbatas selama harga bergerak cukup. Kekurangannya? Anda membutuhkan pergerakan harga nyata, atau Anda akan kehilangan uang. Jika volatilitas justru turun daripada melonjak, Anda akan rugi.

Strangles mirip tapi berbeda dalam satu hal utama—Anda membeli call dan put dengan strike price yang berbeda, keduanya di luar uang. Ini berarti strangle lebih murah untuk dimulai dibandingkan straddle, tapi Anda membutuhkan pergerakan harga yang lebih besar untuk mendapatkan keuntungan. Saat membandingkan strangle vs straddle, strangle memiliki risiko lebih tinggi tapi biaya lebih rendah. Straddle biayanya lebih mahal di awal tapi membutuhkan pergerakan yang lebih kecil untuk menguntungkan.

Jadi, mana yang sebaiknya Anda gunakan? Tergantung pada pandangan Anda terhadap implied volatility. Jika IV tinggi dan Anda merasa saham overvalued, long straddle masuk akal—Anda membeli opsi yang lebih dekat ke harga saat ini. Jika IV lebih rendah atau anggaran Anda terbatas, strangle memberi Anda leverage tersebut. Keduanya cocok untuk trading saat pengumuman laba, tapi straddle umumnya lebih baik jika Anda mengharapkan pergerakan besar. Strangle cocok jika Anda ingin biaya lebih rendah dan bersedia menunggu pergerakan yang lebih besar.

Secara khusus untuk laporan laba, vertikal cukup bersih karena Anda bisa menjual call sebelum rilis dan membeli satu lagi untuk lindung nilai, secara sederhana bermain volatilitas dengan eksposur Greeks minimal. Anda mengelola risiko sekaligus menangkap lonjakan volatilitas tersebut. Kunci dari semua ini adalah memahami profil volatilitas saham sebelum masuk. Jika Anda mengantisipasi penurunan besar, Anda bisa menjual put in-the-money yang mahal dan membeli yang out-of-the-money yang lebih murah. Bull put spread bekerja dengan cara yang sama.

Sejujurnya—strangle vs straddle bukan soal mana yang lebih baik secara objektif. Tapi soal menyesuaikan strategi dengan modal Anda, toleransi risiko, dan apa yang Anda harapkan dari pasar. Straddle memberi Anda lebih banyak fleksibilitas dan titik impas yang lebih rendah. Strangle memberi Anda entri yang lebih murah dan risiko yang lebih tinggi. Pilih berdasarkan situasi nyata Anda, bukan apa yang terdengar keren.