Baru saja menemukan sesuatu yang menarik dalam pengajuan 13F terbaru Berkshire. Tampaknya Warren Buffett menyelesaikan kuartal terakhirnya sebagai CEO dengan melakukan apa yang Anda harapkan dari Oracle of Omaha - menjual posisi yang terlalu mahal dan diam-diam membeli sesuatu yang mungkin dilewatkan kebanyakan orang.

Jadi inilah yang terjadi. Buffett adalah penjual bersih selama 13 kuartal berturut-turut menjelang pensiunnya pada 31 Desember, tetapi kuartal keempat sangat mencolok. Dia menjual 7,7 juta saham Amazon (77% dari posisi), hampir 10,3 juta saham Apple (itu adalah pengurangan 75% sejak pertengahan 2023), dan lebih dari 50 juta saham Bank of America. Pola ini cukup jelas jika dilihat dari valuasinya. P/E Apple naik dari pertengahan belasan saat dia membelinya pada 2016 menjadi 33 sekarang. BofA? Ketika Berkshire mendukung mereka pada 2011, saham diperdagangkan 62% di bawah nilai buku. Hari ini naik 37% di atasnya. Cerita yang sama juga berlaku untuk Amazon - valuasinya menjadi tidak terkendali.

Tapi di sinilah yang menjadi menarik. Sementara kebanyakan orang fokus pada apa yang Warren Buffett jual, dia melakukan satu penambahan baru yang signifikan: lebih dari 5 juta saham The New York Times seharga sekitar $352 juta. Ini adalah ciri khas Buffett - sebuah merek yang dipercaya orang, pertumbuhan langganan digital yang solid (12,78 juta pelanggan hingga akhir tahun), dan kekuatan harga yang kuat. Bisnis iklan digital juga berjalan dengan sangat baik dengan pertumbuhan dua digit.

Sekarang, pertanyaan valuasi ini nyata. Buffett membayar P/E forward yang cukup agresif sebesar 24 untuk NYT - yang berani untuk seseorang yang terkenal karena menunggu harga masuk akal. Tapi mungkin itu intinya. Saat Warren Buffett memasuki masa pensiun, dia secara implisit mengatakan: Saya lebih suka memiliki merek berkualitas dengan keunggulan kompetitif nyata daripada membayar berlebihan untuk teknologi mega-cap dengan harga berapa pun.

Pesan yang lebih luas? Ketika legenda investasi Anda menjual mega-cap favorit Anda dan membeli saham media yang tidak glamor, mungkin saatnya bertanya pada diri sendiri apa artinya itu untuk portofolio Anda sendiri.