Sudah mulai menyelami metrik DeFi akhir-akhir ini dan menyadari betapa kurang dihargainya tvl untuk memahami apa yang sebenarnya terjadi di ruang ini. Kebanyakan orang hanya melihat harga koin, tetapi jika Anda ingin tahu apakah sebuah proyek sah atau hanya hype, Anda harus memeriksa angka tvl.

Jadi begini - tvl pada dasarnya mengukur semua kripto yang dikunci orang dalam protokol DeFi untuk mendapatkan imbalan, bunga, atau menyediakan likuiditas. Pikirkan seperti ini: jika Anda menyetor $1.000 untuk staking di sebuah platform, meminjamkan $1.000 lagi untuk bunga, dan menambahkan $1.000 lagi sebagai likuiditas perdagangan, itu sudah $3.000 tvl di sana. Matematika sederhana, tetapi memberi tahu Anda banyak tentang ke mana aliran modal nyata.

Pada tahun 2021 ketika metrik ini mulai mendapatkan perhatian, tvl mencapai sekitar $169 miliar secara global - cukup gila mengingat dua tahun sebelumnya hanya $400 juta. Ethereum menarik sebagian besar likuiditas saat itu. Melompat ke sekarang dan ruang ini telah berkembang pesat, tetapi prinsipnya tetap sama.

Di sinilah menjadi menarik untuk menilai token DeFi. Anda bisa membandingkan kapitalisasi pasar sebuah protokol dengan tvl-nya seperti rasio harga terhadap nilai buku untuk saham. Rasio yang lebih rendah biasanya berarti nilai yang lebih baik. Aave berada di 0,29, Uniswap di 2,40, PancakeSwap di 0,85 - jadi berdasarkan logika itu Aave terlihat lebih murah. Tapi ini bukan hanya soal penilaian, rasio kapitalisasi pasar terhadap tvl secara keseluruhan juga memberi tahu kondisi psikologis investor. Ketika sekitar 0,70, keadaan terlihat sehat. Saya hanya akan khawatir jika rasio itu mulai mendekati 3 atau 4.

Satu hal lagi - tvl adalah pemeriksaan keamanan yang solid. Jika sebuah platform menawarkan hasil yang gila-gilaan tetapi memiliki tvl yang hampir tidak ada dan tidak diaudit oleh perusahaan keamanan nyata, itu mungkin penipuan. Tetaplah dengan platform yang menunjukkan tvl nyata di atas $1 miliar dan audit yang diverifikasi. Begitulah cara membedakan protokol yang sah dari skema pump-and-dump. Metrik ini tidak sempurna, tetapi ini salah satu alat terbaik yang kita miliki untuk menavigasi ekosistem yang terus berkembang ini.