Jadi saya telah memantau grafik UiPath akhir-akhir ini dan cukup brutal—turun 80% dari harga IPO $56 pada tahun 2021, sekarang berkisar sekitar $11. Cerita di sini sebenarnya menarik, bukan sekadar taruhan teknologi yang gagal.

UiPath pada dasarnya mempelopori otomatisasi proses robotik (RPA), mengotomatisasi tugas perusahaan yang berulang seperti pemrosesan faktur dan entri data. Mereka menumbuhkan pendapatan sebesar 24% setiap tahun dari 2021 hingga 2025, yang terlihat solid di atas kertas. Tapi di sinilah masalahnya: pertumbuhan terhenti, hanya 9% tahun lalu. Perusahaan menyalahkan hambatan makro, tapi mari jujur—platform AI generatif mulai melakukan banyak hal yang dilakukan RPA, dan tiba-tiba keunggulan kompetitif UiPath tidak terlihat begitu luas lagi.

Melihat ke depan, analis memodelkan pertumbuhan pendapatan sebesar 10% hingga 2028 dan mengharapkan profitabilitas pada tahun fiskal 2026. Itu... baik? Tidak menarik. Dan dengan 55x laba tahun depan, ini juga tidak menunjukkan wilayah diskon besar. Pertanyaan sebenarnya adalah apakah UiPath benar-benar bisa bersaing ketika perusahaan semakin memilih solusi AI daripada platform otomatisasi warisan mereka.

Bisakah ini menjadi peluang menghasilkan jutawan jika mereka berhasil beralih? Mungkin. Tapi jalannya tampak sempit. Perusahaan terjebak di antara dua dunia—pasar RPA sedang matang, dan AI generatif sedang menggerogoti pangsa mereka. Bahkan jika mereka menjadi menguntungkan, itu tidak menyelesaikan masalah mendasar bahwa bisnis inti mereka sedang terganggu.

Saya mengerti daya tarik saham yang turun 80% dari puncaknya. Terasa murah. Tapi terkadang sesuatu murah karena suatu alasan. UiPath tidak mati, tapi juga bukan situasi di mana saya mengharapkan pengembalian jutawan tanpa terobosan strategis yang serius. Risiko/imbalan dari sini rasanya tidak tepat. Masih banyak peluang lain dengan profil risiko yang lebih baik.