Ingat saham-saham pandemi yang dulu semua orang obsesi? Ternyata beberapa dari mereka diam-diam kembali bangkit. Saya sudah mengamati Shopify, Zoom, dan Peloton akhir-akhir ini dan jujur saja sangat menarik bagaimana mereka berkembang berbeda sejak akhir lockdown.

Pada tahun 2020-2021, jika Anda bermain dalam perdagangan tetap di rumah, Anda pada dasarnya sedang mencetak uang. Platform e-commerce, alat konferensi video, perlengkapan kebugaran di rumah - semua orang ingin terpapar pada penerima manfaat pandemi ini. Tapi di sinilah yang menarik: tidak semua dari mereka bertahan dengan baik.

Mari kita mulai dengan pemenangnya. Shopify benar-benar bertahan lebih baik daripada yang diperkirakan kebanyakan orang. Platform perusahaan menjadi sangat penting selama pergeseran ke ritel online, dan yang mengesankan adalah pergeseran itu tidak pernah benar-benar berbalik. Angka terbaru mereka menunjukkan pertumbuhan pendapatan 27% dari tahun ke tahun, yang cukup solid untuk perusahaan sebesar mereka. Lebih penting lagi, mereka mencatat pertumbuhan penjualan dua digit selama sepuluh kuartal berturut-turut. Itu bukan anomali pandemi - itu tren bisnis yang nyata. CFO mereka secara singkat menjelaskannya: delapan kuartal berturut-turut pertumbuhan pendapatan 25%+ dan margin arus kas bebas mencapai 15%. Ini adalah saham pandemi yang benar-benar berkembang menjadi sesuatu yang berkelanjutan.

Cerita Zoom sangat berbeda. Selama pandemi, itu adalah pilihan yang jelas - semua orang terpaksa menggunakan platform mereka. Tapi lalu apa? Pertumbuhan penjualan hampir datar. Kuartal terbaru mereka menunjukkan pertumbuhan pendapatan hanya 3%, dan yang menarik - penciptaan kas mereka sebenarnya menurun. Arus kas operasional turun dari $588 juta menjadi $489 juta dari tahun ke tahun. Arus kas bebas turun dari $569,7 juta menjadi $463 juta. Ini bukan angka yang membuat investor bersemangat. Pasar menunggu mereka menemukan pendorong pertumbuhan baru, tetapi sejauh ini mereka masih mencari.

Lalu ada Peloton. Yang ini benar-benar dihantam - turun lebih dari 90% dari puncaknya Januari 2021. Dan jujur saja, dasar fundamentalnya menjelaskan mengapa. Penjualan turun 13% dari tahun ke tahun menjadi $624 juta, pendapatan langganan turun 4%, dan segmen produk Kebugaran Terhubung mereka merosot 27%. Orang-orang tidak lagi ingin mesin-mesin ini berada di rumah mereka. Ini bukan perlambatan sementara - minat konsumen benar-benar menghilang.

Jadi apa yang bisa kita pelajari tentang saham pandemi di tahun 2026? Pelajaran sebenarnya bukan tentang waktu yang tepat untuk perdagangan pandemi. Tapi tentang bisnis mana yang benar-benar memiliki daya tahan di bawah hype. Shopify membuktikan bahwa adopsi e-commerce adalah struktural, bukan siklikal. Zoom belajar dengan keras bahwa menjadi satu-satunya pilihan selama lockdown tidak membangun parit yang tahan lama. Dan Peloton menemukan bahwa antusiasme terhadap perangkat keras bisa hilang secepat munculnya.

Jika saya harus memilih saham era pandemi yang masih layak diperhatikan, itu adalah Shopify dengan margin yang signifikan. Fundamental perusahaan ini sebenarnya semakin menguat seiring waktu. Zoom membutuhkan katalis nyata untuk menghidupkan kembali pertumbuhan, dan Peloton berada dalam posisi yang jauh lebih sulit mencoba meyakinkan konsumen bahwa produk mereka penting setelah pandemi. Saham pandemi yang bertahan adalah yang memanfaatkan perubahan perilaku nyata dan bertahan lama - bukan sekadar gangguan sementara.