Baru saja menemukan sesuatu yang menarik dalam pengajuan dana lindung nilai terbaru. Tampaknya Bill Ackman telah melakukan beberapa langkah penting dalam buku panduannya tentang AI, dan ini memberi tahu kita tentang ke mana uang canggih sedang berputar saat ini.

Jadi inilah yang terjadi: Pershing Square telah lama mengandalkan Alphabet selama beberapa tahun terakhir. Eksposur AI yang solid melalui Google Cloud dan semua pekerjaan silikon kustom mereka dengan Broadcom. Tapi baru-baru ini, Ackman memutuskan untuk mengurangi beberapa posisi dari posisi tersebut. Kita berbicara tentang pengurangan 86% saham Kelas A selama kuartal keempat, sementara hampir tidak mengurangi kepemilikan Kelas C. Langkah pengambilan keuntungan yang klasik.

Tapi cerita sebenarnya adalah ke mana dia memindahkan modal tersebut. Ini adalah permainan buku panduan investor nilai Bill Ackman -- dia berputar ke nama-nama yang telah dihancurkan saat pasar terobsesi dengan hal lain.

Pertama: Amazon. Ackman sudah memiliki posisi di sana sejak April lalu, tetapi dia baru saja menggandakan posisi tersebut secara besar-besaran. Menambahkan 3,8 juta saham lagi di atas 5,8 juta yang sudah dimiliki Pershing Square. Kenapa? Pikirkan baik-baik. Baik Amazon maupun Alphabet membangun ekosistem AI yang terintegrasi secara vertikal. AWS mendominasi infrastruktur cloud dengan pangsa pasar 28%, sementara Google Cloud berada di 14%. Keduanya merancang chip proprietary untuk mengurangi ketergantungan pada Nvidia. Amazon sedang mengembangkan Trainium dan Inferentia. Mereka menjelajahi AI di seluruh elektronik konsumen, kendaraan otonom, robotika -- seluruh tumpukan.

Tapi inilah intinya: Alphabet mengalami kenaikan yang sangat luar biasa selama setahun terakhir. Amazon? Hampir tidak bergerak. Jadi ketika Anda melihat Ackman berputar keluar dari yang sudah pesta dan masuk ke yang masih diabaikan, itu adalah sinyal investor nilai di sana.

Lalu ada Meta, yang mungkin adalah peluang AI paling salah dipahami di megacap tech saat ini. Pershing Square baru saja memulai posisi 2,7 juta saham di kuartal keempat. Semua orang khawatir tentang model Meta yang berat iklannya membatasi potensi AI, atau khawatir perusahaan akan membuang anggaran AI seperti yang mereka lakukan dengan pengeluaran metaverse. Kekhawatiran yang adil secara historis.

Tapi lihat angka sebenarnya. Produk Advantage+ mereka berjalan dengan pendapatan tahunan sebesar $60 miliar. Itu adalah rangkaian iklan berbasis AI mereka yang mendorong peningkatan ROI nyata bagi pelanggan. Skala di sini sangat besar -- 3,6 miliar pengguna aktif harian di Facebook, Instagram, dan WhatsApp. Jika adopsi Advantage+ mempercepat di seluruh ekosistem itu, iklan Meta menjadi lebih melekat dan lebih efisien. Itulah peluang AI yang orang-orang abaikan.

Yang gila adalah: baik Amazon maupun Meta baru saja mengalami koreksi valuasi yang signifikan. Amazon menjual dengan keras setelah mengumumkan rencana capex yang lebih besar untuk 2026. Meta masih dalam mode "buktikan". Dan sekarang keduanya diperdagangkan mendekati rasio P/E forward termurah sejak seluruh siklus AI ini dimulai.

Ketika uang institusional seperti Bill Ackman membeli saat harga turun di nama-nama ini, itu menunjukkan mereka berpikir jangka panjang sementara pasar teralihkan oleh gangguan jangka pendek. Bagi investor dengan horizon waktu nyata, mengikuti buku panduan itu mungkin benar-benar masuk akal.