Baru saja menemukan sesuatu yang menarik tentang transisi kekuasaan yang sedang terjadi di Berkshire Hathaway. Warren Buffett secara resmi mundur pada akhir 2025, dan penggantinya Greg Abel baru saja mewarisi portofolio $318 miliar yang sangat terkonsentrasi pada hanya lima saham mega-kap.

Konsentrasi ini cukup gila jika dipikirkan - 61% dari semua aset yang diinvestasikan berada di Apple, American Express, Coca-Cola, Bank of America, dan Chevron. Apple saja hampir 20% dari portofolio. Konsentrasi seperti ini akan membuat sebagian besar manajer portofolio gugup, tetapi sebenarnya ada metode di baliknya.

Yang menarik adalah Warren Buffett dengan jelas menandai saham mana yang akan tetap dipertahankan. Coca-Cola dan American Express pada dasarnya tak tersentuh - dia menandai ini sebagai kepemilikan tak terbatas kembali pada 2023. Dan jujur saja, ketika melihat matematiknya, itu masuk akal. Coca-Cola dibeli dengan dasar biaya rata-rata sekitar $3,25, dan sekarang menghasilkan hasil tahunan sebesar 63% relatif terhadap biaya awal tersebut. Amex memiliki hasil 39% pada dasar biaya $8,49. Ini bukan sekadar saham, mereka adalah mesin penghasil pendapatan yang telah mengalami penggandaan selama beberapa dekade.

Tapi di sinilah yang menjadi menarik untuk apa yang mungkin dilakukan Abel secara berbeda. Tidak seperti pendahulunya, nilai konon adalah prinsip inti yang dioperasikan Abel. Dan itu menciptakan ketegangan - Apple dan Bank of America tampaknya bukan lagi penawaran murah. P/E Apple hampir tiga kali lipat sejak Buffett pertama kali membelinya pada 2016. Bank of America? Saat Berkshire membuka posisi itu pada 2011, saham ini diperdagangkan dengan diskon 62% terhadap nilai buku, tetapi sekarang berada pada premi 31%. Kedua situasi ini menunjukkan potensi pengurangan di masa depan.

Chevron mungkin menjadi kartu liar. Abel menjalankan MidAmerican Energy sebelum menjadi Berkshire Hathaway Energy, jadi dia memahami bisnis energi dari dalam dan luar. Model terintegrasi - pengeboran, pipa, kilang, kimia - sebenarnya melindungi terhadap volatilitas harga minyak cukup efektif. Bisa jadi ini akan mendapatkan perlakuan Coca-Cola sebagai investasi jangka panjang.

Pertanyaan sebenarnya adalah apakah Abel akan tetap berpegang pada prinsip inti yang membangun Berkshire atau akan mengambil jalur berbeda. Bagaimanapun, mengamati bagaimana portofolio $318 miliar ini berkembang akan memberi tahu kita banyak tentang ke mana filosofi investasi Warren Buffett akan menuju selanjutnya. Jika Anda mengikuti posisi mega-kap ini, sangat layak untuk memantau langkah apa yang terjadi dalam beberapa kuartal ke depan di Gate atau di tempat Anda melacak kepemilikan Anda.