Semua orang membicarakan komputasi kuantum seolah-olah itu adalah hal besar berikutnya, dan jujur saja, potensinya nyata. Tapi di sinilah saya bingung dengan D-Wave Quantum saat ini.

Jadi sahamnya turun 38% selama tiga bulan - terdengar seperti peluang membeli, kan? Itu yang dipikirkan beberapa orang. Pendapatan perusahaan sebenarnya berlipat ganda di kuartal ketiga 2025, mereka memiliki cadangan kas yang solid sebesar $836 juta, dan mereka baru saja mengeluarkan $550 juta untuk mengakuisisi Quantum Circuits. Di atas kertas, terlihat seperti mereka sedang bergerak di ruang yang benar-benar bisa mengubah teknologi.

Tapi kemudian kamu lihat angka sebenarnya dan menjadi aneh. Mereka menghasilkan $3,7 juta dalam pendapatan kuartal lalu. Sementara itu, kerugian bersih mereka adalah $140 juta. Beban operasional melonjak 40% dari tahun ke tahun. Jadi meskipun mereka punya banyak uang, mereka membakar uang itu cukup cepat.

Ini hal yang benar-benar mengganggu saya - valuasi yang benar-benar gila. Rasio harga terhadap penjualan sebesar 280 sementara rata-rata sektor teknologi di bawah 9. Kamu pada dasarnya membayar premi besar untuk sebuah perusahaan yang masih bertahun-tahun dari keuntungan, jika komputasi kuantum bahkan memenuhi hype-nya sama sekali.

Dan itu masalah lainnya. Bahkan perusahaan seperti Alphabet mengatakan komputer kuantum yang berguna masih 5-10 tahun lagi. Ini adalah hal yang sangat awal, sangat spekulatif. Proyeksi ukuran pasar terlihat bagus - McKinsey menyebutkan $100 miliar pada 2035 - tapi itu jalur yang panjang dan banyak ketidakpastian.

Saya mengerti antusiasme seputar komputasi kuantum sebagai teknologi. Aplikasinya bisa mengubah permainan. Tapi dengan valuasi seperti ini, dengan pendapatan minimal dan kerugian besar, D-Wave terasa seperti kamu membayar untuk spekulasi murni daripada fundamental bisnis yang nyata. Sahamnya turun 38%, ya, tapi itu tidak selalu berarti murah. Kadang-kadang sesuatu mahal karena suatu alasan, dan kadang-kadang mereka justru menjadi lebih mahal saat turun.