Sudah melihat trajektori Alphabet dan sebenarnya ada sesuatu yang menarik yang sedang berkembang di sini untuk beberapa tahun ke depan.

Jadi inilah yang menarik perhatian saya: Google telah menginvestasikan uang serius pada infrastruktur AI dan pusat data, bukan? Tapi alih-alih menurunkan margin mereka, mereka sebenarnya meningkatkan pendapatan sekitar 14% YoY sambil menjaga margin operasi tetap sehat di 32%. Itulah jenis ketahanan neraca keuangan yang tidak terjadi secara kebetulan.

Bisnis cloud mereka adalah cerita utama. Google Cloud menarik pendapatan sebesar $13,6 miliar kuartal lalu dengan laba operasi melonjak menjadi $2,8 miliar dari $1,2 miliar setahun lalu. Itu bukan hanya pertumbuhan, itu ekspansi margin sambil melakukan scale-up. Sementara itu mereka masih mengembalikan modal kepada pemegang saham - menghabiskan $13,6 miliar untuk buyback saham kuartal lalu saja dan menaikkan dividen mereka sebesar 5% awal tahun ini.

Di sinilah menjadi menarik untuk memikirkan trajektori harga saham Google. Jika Anda menjalankan angka-angka pada tren laba per saham terbaru mereka - mereka mencapai sekitar $9,39 selama dua belas bulan terakhir - dan mengasumsikan pendapatan bertumbuh sekitar 12% per tahun sementara margin operasi tetap stabil, Anda berpotensi melihat EPS mencapai $16,5 pada tahun 2030. Jika diberi PE yang wajar sebesar 25, dan itu dipakai sebagai dasar, Anda akan mendapatkan target harga saham tahun 2030 di kisaran $415 .

Jelas ada bagian yang bergerak. Depresiasi akan meningkat seiring semua capex ini masuk ke laporan laba rugi. Pendapatan lain telah didorong oleh keuntungan investasi yang bisa kembali normal. Tapi program buyback dan perluasan margin cloud yang berkelanjutan bisa mengimbangi tantangan tersebut.

Pertanyaan utama adalah apakah Alphabet bisa menjalankan ini tanpa terjebak oleh hambatan regulasi atau kehilangan ekonomi pencarian ke kompetisi. Biaya akuisisi trafik dan risiko regulasi pasti menjadi hal yang perlu diperhatikan. Tapi, dasar-dasarnya - pertumbuhan pendapatan dua digit, margin operasi stabil di angka rendah 30-an, valuasi yang masuk akal - menunjukkan bahwa prediksi harga saham Google tahun 2030 ini cukup berlandaskan kenyataan daripada sekadar angan-angan.

Perusahaan tampaknya sedang menyeimbangkan antara investasi agresif dan eksekusi yang disiplin. Hasil terbaru menunjukkan mereka berada di jalur yang tepat dengan keseimbangan tersebut, itulah sebabnya angka-angka ini cocok untuk lima tahun ke depan.