Baru saja berpikir tentang spread put pendek akhir-akhir ini - jujur salah satu strategi yang lebih praktis untuk menghasilkan pendapatan ketika pasar bergerak datar dan volatilitas meningkat.

Jadi begini. Anda memiliki saham yang telah turun tajam dari puncak terakhir, volatilitas tersirat sedang melonjak (yang berarti premi opsi menjadi menarik), tetapi kemudian Anda melihat saham tersebut sebenarnya menemukan dukungan yang solid di sekitar level teknikal kunci. Inilah saat yang tepat untuk spread put pendek masuk akal.

Izinkan saya menjelaskan bagaimana ini bekerja. Katakanlah Anda melihat saham XYZ berkisar di sekitar $69,50 setelah menemukan dukungan di $68 - itu sekitar 10% di bawah puncak terakhir dan berada tepat di rata-rata pergerakan 50 hari. Untuk memanfaatkan baik level dukungan yang kokoh itu maupun IV yang tinggi, Anda akan menjual untuk membuka put April 68 seharga $1,72 sementara secara bersamaan membeli put April 66 seharga $0,89. Kredit bersih? $0,83 per saham, atau $83 per kontrak.

Inilah yang saya sukai dari struktur spread put pendek - bahwa $83 kredit awal itu benar-benar keuntungan maksimum Anda. Anda mencapainya jika XYZ tetap di atau di atas $68 sampai kedaluwarsa. Tidak masalah jika harganya bergerak datar, naik perlahan, atau meluncur ke atas - kedua kaki kedaluwarsa tidak berharga dan Anda mempertahankan kredit penuh.

Titik impas berada di $67,17 (strike yang dijual dikurangi kredit bersih). Tetap di atas itu dan Anda menguntungkan secara kertas. Tapi inilah masalahnya - jika saham tetap di bawah strike yang Anda jual terlalu lama, Anda mungkin perlu membeli untuk menutup lebih awal hanya untuk mengunci keuntungan dan menghindari penugasan. Dan komisi tambahan itu bisa menggerogoti keuntungan yang sudah terbatas, jadi timing sangat penting.

Kerugian maksimum dari spread put pendek ini? $1,17 per saham ($117 total) jika XYZ turun ke $66 atau di bawahnya. Itu adalah selisih antara kedua strike Anda dikurangi kredit yang diterima. Ya, kerugian maksimum melebihi keuntungan maksimum - itu konsekuensinya - tetapi ini jauh lebih ringan daripada jika Anda hanya menjual put naked. Jika naked, risiko Anda secara teoritis bisa mencapai nol pada saham, yang merupakan skenario yang jauh lebih menakutkan.

Mengapa repot-repot dengan spread put pendek ini? Ini pada dasarnya adalah strategi pengumpulan kas yang bekerja dengan sangat baik saat Anda mengalami aksi harga yang berombak dan volatilitas yang tinggi tetapi tidak memiliki keyakinan arah yang nyata. Dengan mengaitkan strike yang dijual ke level dukungan yang sudah mapan dan membatasi risiko downside dengan strike yang dibeli, Anda menghasilkan pendapatan selama periode ketika posisi panjang atau pendek tradisional mungkin hanya diam saja. Itulah proposisi nilai sebenarnya di sini.