Saya telah memperhatikan banyak trader yang terkejut oleh sesuatu yang tampaknya sederhana di permukaan tetapi sebenarnya menghabiskan uang mereka secara serius: waktu decay dalam opsi. Izinkan saya menjelaskan apa yang sebenarnya terjadi di sini.

Jadi waktu decay pada dasarnya adalah pengikisan nilai opsi Anda seiring semakin dekatnya tanggal kedaluwarsa. Ini tidak linier—ini hal utama yang sering dilewatkan kebanyakan orang. Decay ini mempercepat secara eksponensial saat Anda mendekati kedaluwarsa. Jika Anda memegang opsi yang berada dalam uang, Anda harus memperhatikan ini dengan saksama karena semakin dekat Anda ke expiry, semakin cepat nilai Anda berkurang. Itulah sebabnya trader berpengalaman sering menjual posisi yang menguntungkan lebih awal daripada menahannya sampai kedaluwarsa.

Inilah yang membuat waktu decay pada opsi menjadi rumit: mekanismenya bekerja berbeda tergantung dari sisi mana Anda berada. Jika Anda memegang opsi call, decay waktu bekerja melawan Anda setiap hari. Tetapi jika Anda menjual opsi, decay waktu menjadi teman Anda—ini secara harfiah adalah mekanisme keuntungan Anda. Inilah mengapa banyak trader berpengalaman lebih memilih sisi pendek dari perdagangan opsi. Matematika-nya juga cukup sederhana. Ambil contoh sederhana: saham XYZ diperdagangkan di $39, dan Anda membeli call dengan strike $40 . Menggunakan rumus (Strike - Harga Saham) dibagi dengan hari sampai kedaluwarsa, Anda akan mendapatkan sekitar 7,8 sen per hari decay. Itu akan cepat terkumpul.

Yang benar-benar penting adalah memahami bagaimana ini mempengaruhi penetapan harga. Premi waktu—bagian dari harga opsi yang melebihi nilai intrinsiknya—terus-menerus terkikis. Call yang berada di uang dengan 30 hari tersisa bisa kehilangan sebagian besar nilai ekstrinsiknya dalam dua minggu saja. Pada saat Anda tinggal beberapa hari sebelum kedaluwarsa, opsi sering kali hampir tidak bernilai sama sekali. Bulan terakhir sebelum kedaluwarsa adalah saat percepatan nyata terjadi karena masih ada banyak nilai waktu yang tersisa untuk decay.

Beberapa faktor mempengaruhi seberapa cepat ini terjadi. Harga saham penting—harga yang lebih tinggi berarti decay yang lebih lambat. Volatilitas juga berperan. Dan ini sesuatu yang kontraintuitif: saat kedaluwarsa semakin dekat, probabilitas opsi mencapai strike price-nya sebenarnya meningkat, yang mempengaruhi seberapa cepat nilai terkikis.

Intinya bagi siapa saja yang memperdagangkan opsi decay waktu: jika Anda memegang posisi long, Anda terus-menerus berjuang melawan waktu. Setiap hari yang berlalu tanpa underlying bergerak menguntungkan Anda justru merugikan. Itulah mengapa menahan posisi sampai kedaluwarsa pada perdagangan yang menguntungkan sering kali merupakan strategi yang merugikan. Decay ini mempercepat begitu banyak dalam minggu-minggu terakhir sehingga Anda mengambil risiko jauh lebih besar daripada saat pertama kali masuk. Memahami hal ini jujur saja adalah perbedaan antara trader yang secara konsisten menghasilkan uang dan mereka yang terus-menerus bertanya-tanya ke mana hilangnya keuntungan mereka.