Sudah lama memikirkan tentang cerita saham semikonduktor AI, dan jujur saja ada dinamika rantai pasokan yang cukup menarik yang diabaikan kebanyakan orang.

Jadi begini - ketika semua orang berbicara tentang pemenang AI, mereka langsung melompat ke Nvidia. Tapi titik kritis sebenarnya dalam ekosistem ini adalah di TSMC. Mereka pada dasarnya satu-satunya perusahaan yang dapat secara andal memproduksi chip canggih yang benar-benar mendukung pusat data AI modern. Intel dan Samsung juga memiliki pabrik manufaktur, tetapi mereka menghadapi masalah produksi serius dan masalah hasil yang membuat mereka tidak dapat diandalkan. TSMC memiliki keunggulan teknologi dan efisiensi, jadi mereka pada dasarnya adalah penjaga gerbang saat ini. Ini memberi mereka kekuatan penetapan harga yang luar biasa, dan keuntungan mereka tumbuh jauh lebih cepat daripada pendapatan mereka selama beberapa tahun terakhir karena hal itu.

Lalu ada Nvidia di sisi desain. GPU mereka menjadi standar untuk beban kerja AI, dan mereka membangun parit besar dengan CUDA - platform komputasi paralel mereka yang digunakan oleh para pengembang. Masalahnya, CUDA hanya berjalan di chip Nvidia, jadi biaya beralih sangat tinggi. Ya, perusahaan teknologi besar seperti Alphabet dan Amazon sekarang merancang chip AI mereka sendiri, tetapi Nvidia memiliki keunggulan awal yang sedemikian rupa sehingga mereka kemungkinan akan tetap dominan meskipun kehilangan sebagian pangsa pasar. Pasar chip AI sendiri semakin membesar, jadi bahkan jika mereka kehilangan pangsa ke pasar yang terus berkembang, itu tetap berarti pertumbuhan.

Yang menarik adalah bagaimana Microsoft masuk ke dalam ini. Mereka memiliki Azure sebagai platform cloud terbesar kedua, dan mereka mendistribusikan AI langsung ke dalam perangkat lunak yang digunakan oleh ratusan juta orang - Excel, Teams, Windows, LinkedIn. Itu sangat besar karena mereka bisa memonetisasi AI tanpa bergantung padanya sebagai satu-satunya sumber pendapatan mereka. Jika siklus hype AI akhirnya mereda, bisnis Microsoft cukup beragam sehingga mereka akan baik-baik saja. Tapi untuk TSMC dan Nvidia, mereka lebih langsung terpapar bagaimana semua ini akan berkembang.

Cerita saham semikonduktor AI pada dasarnya tentang siapa yang mengendalikan setiap lapisan dari rantai pasokan. Jika Anda berpikir jangka panjang tentang ruang ini, itulah lensa yang layak diperhatikan.