Pasar energi baru saja mengalami guncangan serius minggu ini. Minyak mentah WTI April selesai Jumat naik hampir 10 dolar, dengan kenaikan +12,21%, sementara bensin melonjak +2,83%. Kita melihat minyak mentah mencapai level tertinggi dalam dua setengah tahun pada kontrak berjangka terdekat, dan bensin mencatat puncak selama 1,75 tahun. Itu adalah jenis pergerakan yang menarik perhatian semua orang.

Apa yang mendorong ini? Konflik di Timur Tengah memasuki hari ketujuh tanpa tanda-tanda mereda. Selat Hormuz—yang mengalirkan sekitar seperlima dari pasokan minyak dunia—tetap benar-benar tertutup. Kapal-kapal diperingatkan agar menjauh oleh Pasukan Pengawal Revolusi Iran dengan ancaman serangan misil dan drone, sehingga sebagian besar pengiriman energi dari Teluk Persia telah berhenti.

Menteri energi Qatar benar-benar menaikkan suhu Jumat ketika dia mengatakan kepada Financial Times bahwa perang ini bisa "menghancurkan ekonomi dunia." Dia memprediksi semua eksportir energi Teluk akan menghentikan produksi dalam beberapa minggu, berpotensi mengirim minyak mentah ke $150 per barel. Kemudian Trump ikut berkomentar, mengatakan bahwa AS tidak tertarik bernegosiasi dengan Iran dan tidak akan ada "kesepakatan kecuali penyerahan tanpa syarat." Rhetorik semacam itu memicu kekhawatiran tentang konflik yang berkepanjangan.

Kekurangan pasokan semakin nyata. Irak dan Arab Saudi, produsen terbesar OPEC, telah mulai mengurangi produksi karena tangki penyimpanan mereka penuh—mereka tidak bisa mengekspor minyak mentah mereka sementara Selat tetap tertutup. Goldman Sachs memperkirakan risiko premi $18 per barel hanya dari potensi penghentian penuh selama enam minggu lalu lintas tanker melalui titik kemacetan itu.

Ada juga kerusakan sampingan. Serangan drone menimpa pusat minyak Fujairah di UEA pada hari Selasa, memicu kebakaran besar di salah satu fasilitas penyimpanan terbesar di Timur Tengah. Arab Saudi harus menutup kilang Ras Tura—yang terbesar di negara itu—yang biasanya memproses 550.000 barel per hari.

Di sisi lain, tidak semua hal bullish untuk harga. OPEC+ mengumumkan akan meningkatkan output sebesar 206.000 bpd di bulan April, yang lebih dari perkiraan 137.000 bpd. Mereka masih mengerjakan pengurangan produksi sebesar 2,2 juta bpd dari awal 2024, dengan hampir 1 juta bpd masih harus dipulihkan. Sementara itu, stok minyak mentah yang disimpan di tanker terus bertambah—sekitar 290 juta barel minyak mentah Rusia dan Iran mengapung di penyimpanan saat ini, naik lebih dari 50% dari setahun lalu karena blokade dan sanksi.

Ekspor Venezuela juga meningkat, menambah pasokan ke pasar global. Reuters melaporkan bahwa minyak mentah Venezuela melonjak menjadi 800.000 bpd pada Januari dari 498.000 bpd di Desember. EIA menaikkan perkiraan produksi AS tahun 2026 sedikit menjadi 13,60 juta bpd, sementara IEA menurunkan perkiraan surplus minyak mentah global menjadi 3,7 juta bpd.

Situasi Rusia-Ukraine juga mendukung harga minyak mentah. Pertemuan damai yang didukung AS di Jenewa pecah minggu ini ketika Zelenskiy menuduh Rusia menunda. Rusia mengatakan masalah wilayah belum terselesaikan dan tidak ada "harapan" untuk penyelesaian kecuali Ukraina menerima tuntutan Rusia. Ukraina telah menargetkan kilang minyak Rusia—setidaknya 28 selama tujuh bulan terakhir—dan menargetkan tanker di Baltik, yang membatasi kapasitas ekspor Rusia dan memperketat pasokan global.

Inventaris minyak mentah AS turun 2,7% di bawah rata-rata musiman lima tahun per 27 Februari, sementara inventaris bensin 4,4% di atas rata-rata. Produksi tetap stabil di 13,696 juta bpd, sedikit di bawah rekor November. Baker Hughes melaporkan 411 rig minyak aktif di AS per awal Maret, naik 4 dari minggu sebelumnya tetapi masih jauh di bawah puncak 627 rig dari Desember 2022.

Jadi, Anda memiliki gangguan pasokan, ketegangan geopolitik, dan kendala produksi yang semuanya berperan dalam reli minyak mentah ini. Pasar memperhitungkan risiko nyata di sini, dan itu terlihat dari angka-angkanya.