Baru saja melihat gelombang lain dari pengajuan 13F yang masuk ke pasar dan menyadari bahwa sebagian besar investor ritel tidak tahu apa yang sebenarnya mereka lihat. Izinkan saya menjelaskan apa sebenarnya 13F dan mengapa menyalin posisi institusional secara buta bisa menjadi salah satu perangkap terburuk di luar sana.

Jadi apa itu 13F? Pada dasarnya, setiap investor institusional yang mengelola $100 juta dolar atau lebih harus mengajukan laporan triwulanan kepada SEC yang menunjukkan apa yang mereka pegang. Ini seharusnya memberi kita transparansi tentang apa yang dilakukan uang paling pintar. Pengajuan ini mencakup nama sekuritas, jenisnya, jumlah saham, nilai pasar wajar, dan persentase portofolio. Laporan keluar dalam waktu 45 hari setelah setiap akhir kuartal.

Kedengarannya bagus secara teori, kan? Di sinilah semuanya menjadi rumit.

Perangkap pertama: data ini sudah usang. Pada saat Anda melihat 13F, 45 hari sudah berlalu. Banyak yang bisa berubah dalam jangka waktu itu. Mereka tidak diwajibkan memberi tahu kapan mereka keluar dari posisi, dan jujur saja, mereka tidak punya insentif untuk melakukannya. Ingat apa yang dikatakan Druckenmiller: jika tesis Anda berubah, Anda keluar. Mereka tidak menunggu ritel untuk mengejar.

Masalah kedua: Anda hanya melihat posisi panjang. Dana bisa saja menempatkan taruhan pendek besar yang tidak muncul di mana pun. Pengajuan Michael Burry baru-baru ini adalah contoh sempurna. Dia menunjukkan eksposur pendek terhadap Nvidia dan Palantir melalui opsi put, tetapi 13F membuatnya terlihat seperti dia hanya posisi panjang. Ini informasi yang tidak lengkap.

Masalah ketiga: Anda tidak tahu kerangka waktu. Apakah ini permainan keyakinan jangka panjang atau perdagangan cepat? Pengajuan tidak memberi tahu Anda. Itu sangat penting saat Anda mencoba memutuskan apakah harus memegang sesuatu selama berbulan-bulan atau minggu.

Perangkap keempat, dan ini yang sering menipu banyak orang: nilai notional sangat menyesatkan. Ketika pengajuan Burry menunjukkan ~$186 juta dalam short Nvidia dan ~$912 juta dalam short Palantir, itu bukan jumlah sebenarnya yang dia pertaruhkan. Dengan opsi, dia membayar premi kecil untuk mengendalikan eksposur besar. Modal nyata yang dideploy jauh lebih kecil. Orang melihat angka-angka itu dan menganggap dia bertaruh seluruh ladang, padahal sebenarnya leverage dan kompleksitasnya jauh lebih besar dari itu.

Kelima dan mungkin yang paling penting: bias konfirmasi akan menghancurkanmu. Kebanyakan orang ingin orang lain yang berpikir. Mereka melihat investor legendaris memegang sesuatu dan langsung membelinya tanpa melakukan pekerjaan mereka sendiri. Tapi yang perlu diingat - bahkan investor terbaik pun sering salah. Mengikuti mereka secara buta akan berubah menjadi kebiasaan buruk dan kerugian.

Sekarang, jika saya akan memantau pengajuan siapa pun, itu adalah Buffett dan Tepper. Buffett mulai membeli Apple sejak 2016 dan nilainya sudah naik sepuluh kali lipat sejak saat itu. Tepper memiliki timing yang tepat pada saham China seperti Alibaba dan Baidu sebelum mereka bergerak, dan permainan banknya setelah 2008 sangat legendaris. Mereka benar-benar berpikir jangka panjang dan membuat taruhan keyakinan yang bisa Anda ikuti.

Intinya: pengajuan 13F berguna untuk mendapatkan ide dan melihat apa yang diminati uang pintar, tetapi mereka penuh lubang. Data usang, posisi tidak lengkap, trik nilai notional, dan tidak ada visibilitas tentang timing. Gunakan mereka sebagai titik awal untuk riset Anda sendiri, bukan sebagai jalan pintas untuk menghasilkan uang. Lakukan pekerjaan Anda sendiri.