Saya melihat basis dari futures tiga bulan BTC dan melihat pemandangan yang lucu — sekitar 2,5% per tahun. Ini benar-benar seperti tingkat bunga surat utang pemerintah, jujur saja. Dulu ada premi spekulatif yang memberi trader sedikit manuver, tetapi sekarang hampir tidak ada. Dalam seminggu, minat terbuka turun sebesar 6%, yang juga menunjukkan sesuatu. Basis menjadi sangat netral, seluruh semangat spekulatif menghilang. Ini bukan dasar, bukan euforia pasar — hanya derivatif yang benar-benar tanpa risiko. Di sinilah kebanyakan orang kehilangan jejak: ketika basis sangat datar dan tidak ada premi untuk membuka posisi, itu berarti pasar sedang menunggu. Tidak ada dramatisme, hanya fase konservatif.