Bitcoin melewati 77 ribu dolar minggu ini, tetapi ada sesuatu yang aneh yang sedang terjadi di derivatif yang membuat saya tidak tenang. Tarif pendanaan perpetual futures tetap negatif selama lebih dari sebulan, yang berarti bahwa trader dengan leverage masih membayar untuk mempertahankan taruhan penurunan meskipun harga meningkat secara bertahap. Ini adalah perpecahan yang cukup besar antara apa yang terjadi di pasar spot dan apa yang dilakukan trader derivatif.

Bitcoin naik sekitar 14% sejak titik terendah bulan April, didukung oleh masuknya terus-menerus ke ETF Amerika dan pembelian agresif dari MicroStrategy, yang menggerakkan 2,6 miliar dolar dalam dua minggu. Hanya minggu ini, ETF bitcoin yang terdaftar di AS menarik lebih dari 800 juta dolar. Ketika Anda memiliki jenis divergensi ini antara harga dan posisi, biasanya tidak berlangsung lama. Trader yang bertaruh melawan Bitcoin sedang mengumpulkan kerugian dan pada suatu saat mungkin dipaksa untuk membeli kembali dengan cepat, menciptakan gerakan kenaikan yang keras yang disebut orang sebagai short squeeze.

Vetle Lunde, peneliti dari K33, berkomentar bahwa trader sedang membangun posisi pendek dan bertaruh melawan pecahnya, yang menyiapkan semuanya untuk short squeeze jika kenaikan berlanjut. Struktur saat ini tampaknya benar-benar setup yang khas. Penjual yang terbuka masih menguasai leverage tetapi sedang merugi, rentan. Dan likuiditas spot sedang tipis, jadi setiap gerakan tajam menyebar dengan cepat ke derivatif dan menjadi tekanan bertingkat.

Pasar sedang menerima gelombang katalis bullish sekaligus. Charles Schwab mengumumkan rencana untuk meluncurkan perdagangan aset kripto tahun ini dan menyarankan bahwa klien dapat mengalokasikan hingga 8,8% dari portofolio mereka ke bitcoin. Setiap pembelian ETF mendorong harga naik dan membuat lebih mahal bagi penjual yang terbuka untuk mempertahankan posisi yang merugi, meningkatkan tekanan yang diam-diam terkumpul di derivatif.

Data opsi dari Deribit menunjukkan meja yang membayar lebih untuk perlindungan terhadap penurunan, dengan minat terbuka terkonsentrasi pada put di kisaran 60 ribu dan 50 ribu. Laurens Fraussen, analis dari Kaiko, berpikir bahwa Bitcoin bisa mengalami kenaikan yang akan mengejutkan beberapa orang. Jika menembus di atas 76 ribu, bisa meluas menuju 85 ribu. Tetapi trader bearish masih bisa berada di depan jika pemulihan ini berakhir pecah. Sementara itu, short squeeze menjadi semakin mungkin semakin lama kebuntuan ini berlangsung.