Saya melihat dinamika yang menarik di pasar Bitcoin saat ini. Sementara pasar derivatif sangat mengalami de-leverage, para paus yang memiliki kepemilikan besar terus mengambil posisi - naik hampir 8% sejak Oktober. Ini kontras dengan investor ritel yang terus menjual.

Indeks Reset Leverage telah turun ke 0,32, terendah dalam waktu yang lama. Ini menunjukkan bahwa penemuan harga benar-benar berasal dari permintaan spot, bukan dari leverage derivatif. Bubble spekulatif hampir habis.

Saya melihat pasar opsi - volatilitas tersirat berada di 47%, lebih rendah dari 100% saat pasar bearish tahun 2022. Premi opsi jangka pendek sedikit lebih tinggi daripada jangka panjang, seolah pasar mengatakan ada ketidakpastian jangka pendek tetapi prospek jangka panjang masih positif.

Jadi pada dasarnya, transisi yang sedang terjadi adalah dari penurunan yang didorong leverage menuju pemulihan yang didorong oleh likuiditas makro yang nyata. Permintaan spot dan akumulasi institusional adalah dukungan nyata saat ini, bukan spekulasi derivatif. Waktu yang menarik untuk pasar Bitcoin.