$BTC Minggu ini pasar keuangan global menyambut puncak "Minggu Super Bank Sentral"—Federal Reserve akan mengumumkan keputusan suku bunga April pada dini hari waktu Beijing hari Kamis. Ini kemungkinan besar akan menjadi pertemuan terakhir Powell sebagai Ketua Federal Reserve, pengangkatan penggantinya Kevin Woorsh disetujui oleh Senat AS pada hari Jumat lalu, setelah hambatan utama sebelumnya telah diatasi. Di tengah konflik di Timur Tengah yang terus mempengaruhi pasar energi dan inflasi yang tetap tinggi, pertemuan ini bukan hanya pembaruan kebijakan rutin, tetapi juga sebuah "pendahuluan pergantian kekuasaan" yang penuh simbol.

Inti dari keputusan

1. Keputusan suku bunga: Tidak ada perubahan yang pasti

Pasar sangat sepakat tentang hal ini. CME "Pengamatan Federal Reserve" menunjukkan probabilitas 100% bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada April. Sebelum situasi di Timur Tengah menjadi jelas, Federal Reserve tidak perlu mengambil tindakan, posisi kebijakan saat ini dianggap "dalam tingkat yang sesuai, dapat menunggu perkembangan situasi."

2. Pernyataan kebijakan: Kata-kata tentang inflasi adalah variabel kunci

Pasar akan memeriksa secara cermat perubahan kata-kata dalam pernyataan kebijakan. Fokus utama meliputi: apakah akan menghapus pernyataan "sementara": meskipun harga minyak melonjak, sebelumnya Federal Reserve cenderung "mengabaikan" dampak jangka pendek. Jika dalam pernyataan dihapus pernyataan bahwa inflasi adalah "sementara", atau secara tegas menyebutkan tekanan transmisi harga minyak terhadap inflasi inti, ini akan dipandang sebagai sinyal hawkish. Penilaian risiko dua arah: Deutsche Bank dan UBS memperkirakan Federal Reserve mungkin menyiratkan dalam pernyataan bahwa risiko terhadap pekerjaan dan inflasi telah mencapai "keseimbangan kasar."

3. Proses pengurangan neraca: Detail tahap akhir

Saat ini, batas pengurangan aset Treasury AS setiap bulan telah turun dari 60 miliar dolar menjadi 30 miliar dolar. Survei institusi menunjukkan bahwa sebagian besar ekonom memperkirakan pelonggaran kuantitatif akan berakhir sekitar Oktober 2026, dan pertemuan ini mungkin akan memperjelas rincian akhir pengurangan neraca.

Apa saja isu utama yang akan disoroti Federal Reserve terkait konflik di Timur Tengah? Powell diperkirakan akan menghadapi pertanyaan intens tentang dampak perang di Timur Tengah selama konferensi pers. Berdasarkan informasi saat ini, fokus perhatian Federal Reserve terpusat pada tiga dimensi berikut:

1. Risiko kenaikan harga minyak dan pelepasan dari anchoring inflasi

Sejak konflik di Timur Tengah pecah pada akhir Februari, harga minyak internasional telah melonjak secara signifikan. Pada bulan Maret, CPI AS meningkat 3,3% secara tahunan, dan harga energi naik 10,9% secara bulanan. Goldman Sachs memperkirakan, setiap kenaikan 10% harga minyak akan mendorong CPI inti naik sekitar 0,1-0,2 poin persentase. Powell mungkin akan menegaskan kembali posisi "mengabaikan sementara" dampak kenaikan harga minyak, tetapi juga harus mengakui konsekuensi dari pelepasan ekspektasi inflasi publik jika anchoring tersebut terganggu.

2. Tekanan penurunan pertumbuhan ekonomi

Kenaikan harga minyak yang tinggi bukan hanya masalah inflasi, tetapi juga berpotensi merusak pertumbuhan ekonomi. Oxford Economics menunjukkan bahwa ketahanan pasar tenaga kerja membutuhkan waktu untuk menunjukkan keretakan dalam data. Powell perlu menilai dilema risiko stagflasi—risiko inflasi naik dan risiko pertumbuhan melambat bersamaan.

3. Dampak jalur pasokan Selat Hormuz

Navigasi di Selat Hormuz masih dalam keadaan hampir berhenti, sekitar 10 juta hingga 13 juta barel minyak mentah per hari tidak dapat masuk pasar karena konflik. Federal Reserve perlu menilai dampak jangka panjang dari gangguan pasokan ini terhadap ekspektasi inflasi.

Prospek penurunan suku bunga: Menunggu pergantian ke era Woorh?

1. Ekspektasi penurunan suku bunga tahun ini telah berkurang secara signifikan

Pasar telah menurunkan ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve tahun ini secara besar-besaran, seperti Deutsche Bank yang membatalkan ekspektasi penurunan suku bunga pada September tahun ini, memperkirakan Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga netral dalam jangka panjang.

2. "Kata-kata bijak" Powell kemungkinan besar akan tetap menjadi misteri

Dalam diskusi di Harvard bulan ini, Powell menyatakan bahwa Federal Reserve "tidak perlu segera membuat keputusan tentang operasi suku bunga," posisi kebijakan saat ini memungkinkan untuk "mengamati perkembangan situasi." Diperkirakan dalam konferensi pers ini, Powell akan: - Menolak memberikan panduan forward yang jelas, menegaskan prinsip "bergantung data"; - Menekankan bahwa pasar tenaga kerja tetap kokoh, sehingga tidak terburu-buru menurunkan suku bunga; - Tidak akan sepenuhnya menutup kemungkinan kenaikan suku bunga di masa depan, tetapi juga tidak akan menjadikannya opsi dekat.

3. Pergantian akan diserahkan ke Woorh

Perubahan kebijakan yang sebenarnya mungkin akan menunggu pengangkatan resmi ketua berikutnya, Kevin Woorh. Dalam sidang sebelumnya, Woorh mengemukakan pandangan unik tentang pengurangan neraca dan penurunan suku bunga secara paralel—pengurangan neraca secara bertahap dapat memberi ruang kebijakan untuk penurunan suku bunga. Ekonom Jefferies menyatakan: "Federal Reserve yang dipimpin Woorh akan lebih 'dovish' dalam hal suku bunga, dan diperkirakan akan menurunkan suku bunga dua kali tahun ini."

Pengaruh tren aset

Saham AS: Jika Powell mengirim sinyal hawkish (menekankan risiko inflasi), pasar akan tertekan. Tapi kabar buruknya, lima dari tujuh raksasa teknologi akan mengumumkan laporan keuangan minggu ini, dan kinerja mereka bisa lebih mempengaruhi indeks daripada keputusan suku bunga itu sendiri. Dalam jangka menengah, jika Woorh mendorong kombinasi "pengurangan neraca + penurunan suku bunga," hasil obligasi AS akan naik, mendukung sektor teknologi dan pertumbuhan tinggi.

Emas: Menunggu pemicu kenaikan

Emas melemah cepat ke level terendah empat minggu kemarin, jika Powell mengadopsi sikap hawkish yang menyebabkan hasil obligasi naik, harga emas akan tertekan dalam jangka pendek. Emas sedang menunggu perubahan kata-kata Powell sebagai pemicu penambahan posisi. Jika Powell mengakui bahwa "perang membawa risiko penurunan pertumbuhan," harga emas berpotensi menembus zona konsolidasi, atau kembali ke sekitar 4700 dolar.

Dolar: Tetap di posisi tinggi

Sebelum keputusan, indeks dolar menunjukkan rebound menunggu. Jika Powell menekankan risiko inflasi dan mengurangi ekspektasi penurunan suku bunga, dolar akan mendapatkan dukungan lebih lanjut. Tapi jika Powell mengakui risiko pertumbuhan, dolar mungkin melemah, mendekati level terendah pertengahan April.

Minyak mentah: Premi geopolitik tetap tinggi

Jika Federal Reserve menyatakan "menjaga suku bunga tinggi untuk waktu yang lama," secara teori akan menekan ekonomi dan mengurangi permintaan. Tapi dari fokus pasar saat ini, gangguan pasokan geopolitik tetap menjadi faktor utama harga minyak. Jika Powell mengakui bahwa "risiko inflasi akan terus berlanjut," ini justru akan memperkuat nilai lindung terhadap minyak.

Secara keseluruhan, keputusan Federal Reserve kemungkinan besar akan mempertahankan suku bunga, Powell mungkin tidak akan memicu gelombang besar dalam "pertunjukan penutup," tetapi akan menyisakan misteri terbesar untuk penggantinya, Woorh. Titik perubahan pasar yang sebenarnya mungkin akan muncul pada pertemuan Juni—ketika Woorh resmi menjabat, komunikasi dan kerangka kebijakan Federal Reserve mungkin akan mengalami perubahan substansial. Bagi trader, "volatilitas rendah" sebelum keputusan bukanlah ketenangan, melainkan akumulasi sebelum perubahan besar. Setiap kata Powell bisa menjadi domino pertama yang memecahkan kebuntuan.#Strategy吸筹速度超挖矿两倍