Baru saja melihat data on-chain terbaru, saya menemukan bahwa ekspektasi pasar terhadap durasi pasar bearish sedang menyesuaikan diri, topik ini layak untuk dibahas dengan baik.

Merefleksikan sejarah, siklus pasar bearish lengkap terakhir terjadi dari November 2021 hingga November 2022, dari 69K turun ke 15,5K, proses ini berlangsung selama 12 bulan, dengan penurunan sebesar 77%. Melihat ke depan, pasar bearish 2017-2018 juga berlangsung selama 12 bulan, sedangkan dari 2014-2015 diperpanjang menjadi 14 bulan. Jadi, berdasarkan pola sejarah, pasar bearish kripto biasanya berlangsung antara 9 sampai 18 bulan, dengan median sekitar 12 bulan.

Apa situasi saat ini? Bitcoin mencapai puncak 126K pada Oktober 2025, lalu mulai mengalami koreksi. Pada awal Februari, pasar sudah jelas memasuki kondisi bearish—bukan hanya koreksi, tetapi benar-benar pasar bearish. Data saat itu menunjukkan indeks bullish turun dari 80 langsung ke 0, dana ETF institusional juga mulai keluar. Sekarang, akhir April, Bitcoin berfluktuasi di sekitar 77,5K, sudah turun lebih dari 40% dari puncaknya.

Yang menarik, pandangan analis terhadap durasi pasar bearish mulai berbeda. CryptoQuant berpendapat bahwa jendela dasar yang terpercaya mungkin muncul pada kuartal ketiga 2026, dengan kisaran dasar di 56K-70K. Pendapat Compass Point lebih berhati-hati, mereka mengatakan kita sedang mendekati "putaran terakhir", dengan skenario dasar di 60K-68K. Tapi ada juga suara yang mengatakan, karena partisipasi dana institusional dan infrastruktur ETF yang semakin matang, pasar bearish kali ini mungkin lebih singkat dari 2022, bahkan hanya membutuhkan 3 sampai 6 bulan untuk mencapai dasar.

Dari data April, kita sudah memasuki pasar bearish selama lebih dari 4 bulan. Jika mengikuti prediksi CryptoQuant, mencapai dasar di kuartal ketiga berarti masih harus menunggu 2-3 bulan lagi. Tapi yang penting, karakteristik pasar bearish kali ini berbeda dari sebelumnya—partisipasi institusi yang lebih tinggi, arus dana ETF yang lebih mudah memicu reaksi berantai. Ini bisa mempercepat proses terbentuknya dasar.

Pengamatan pribadi saya, durasi pasar bearish ini mungkin antara 9 sampai 12 bulan, artinya dasar paling lambat akan muncul di akhir tahun ini atau awal tahun depan. Tentu saja, asalkan tidak ada peristiwa black swan dalam lingkungan makroekonomi. Jika ada, durasinya bisa diperpanjang menjadi 12-15 bulan.

Bagi mereka yang masih berada di pasar saat ini, fokusnya bukan pada tebak-tebakan berapa lama lagi pasar bearish, tetapi pada pengelolaan risiko yang baik. Menjaga strategi investasi secara rutin dan berkala, mengakumulasi aset utama seperti BTC dan ETH, sekaligus menyisihkan 20-40% stablecoin sebagai cadangan, menunggu peluang dasar terakhir. Sejarah menunjukkan, investor yang bertahan di pasar bearish biasanya adalah mereka yang mendapatkan keuntungan terbesar di siklus bull berikutnya.